投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いのだから、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様に、カンバーランド・ファーマシューティカルズ・インク（NASDAQ:CPIX）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
借入金は、事業が新たな資本やフリーキャッシュフローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。
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カンバーランド・ファーマシューティカルズの純負債は？
下記の通り、カンバーランド・ファーマシューティカルズの2023年12月時点の負債は1,280万米ドルで、前年の1,620万米ドルから減少している。 しかしその一方で、1,830万米ドルの現金があり、554万米ドルの純現金ポジションがある。
カンバーランド・ファーマシューティカルズのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表から、カンバーランド・ファーマシューティカルズには1年以内に返済期限が到来する2,800万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する2,450万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するものとして、1,830万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する976万米ドルの債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を2,440万米ドル上回っている。
この赤字は時価総額2,820万米ドルに比してかなり大きいため、株主はカンバーランド・ファーマシューティカルズの負債の使い方を注視する必要があることを示唆している。 このことは、同社がバランスシートの補強を急ぐ必要がある場合、株主が大きく希薄化することを示唆している。 カンバーランド・ファーマシューティカルズは、多額の負債を抱えているにもかかわらず、ネットキャッシュを誇っている！ 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、カンバーランド・ファーマシューティカルズが負債を返済するには収益が必要であるため、負債を完全に切り離して見ることはできない。 従って、負債を検討する際には、間違いなく収益動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。
昨年、カンバーランド・ファーマシューティカルズは金利・税引き前損失を計上し、収益は5.9％減の4,000万米ドルとなった。 私たちは、成長を望む。
カンバーランド・ファーマシューティカルズのリスクは？
カンバーランド・ファーマシューティカルズは、過去12ヶ月間、金利税引前利益（EBIT）が赤字であったが、560万米ドルのプラスのフリーキャッシュフローを生み出した。 そのため、額面通りに受け取り、ネット・キャッシュの状況を考慮すると、短期的にはこの銘柄のリスクは高くないと思われる。 プラスのEBITが確認されるまでは、少なくとも収益の伸びがやや控えめであることから、株価には少し慎重である。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではありません。 そのため、 カンバーランド・ファーマシューティカルズ（Cumberland Pharmaceuticals.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.