バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、そのことを強調していない。 だから、ある銘柄のリスクについて考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、アサーティオ・ホールディングス(NASDAQ:ASRT) も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
借金はいつ危険なのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できなくなった場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に、企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。
アサーティオ・ホールディングスの負債額は？
下のグラフをクリックすると過去の数字を見ることができるが、2023年12月のアサーティオ・ホールディングスの負債額は3,850万米ドルで、1年前の6,690万米ドルから減少している。 しかし、それを相殺する7,340万米ドルの現金もあり、3,490万米ドルの純現金があることになる。
アサーティオ・ホールディングスの負債について
最後に報告された貸借対照表によると、アサーティオ・ホールディングスの負債は、12ヶ月以内に9,340万米ドル、12ヶ月以降に5,500万米ドルの返済期限がある。 これを相殺するために、同社は7,340万米ドルの現金と、12ヶ月以内に返済期限が到来する4,770万米ドルの債権を保有していた。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、合計で2,730万米ドルの負債があることになる。
アサーティオ・ホールディングスの企業価値は7,560万米ドルであるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるかどうかについては、間違いなく精査すべきことは明らかだ。 注目に値する負債はあるが、アサーティオ・ホールディングスは負債よりも現金の方が多いので、負債を安全に管理できると確信している。
アサーティオ・ホールディングスのEBITは昨年1年間で56％減少した。 業績が悪化すると、貸し手との関係が悪化することがある。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、アサーティオ・ホールディングスが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 アサーティオ・ホールディングスの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、利払い前税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間で、アサーティオ・ホールディングスはEBITの69%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
まとめ
アサーティオ・ホールディングスのバランスシートは、負債総額が多いため特別に強いわけではないが、3,490万米ドルのネットキャッシュがあることは明らかにプラスである。 その上、EBITの69％をフリー・キャッシュ・フローに転換し、4,900万米ドルをもたらしている。 従って、アサーティオ・ホールディングスの負債使途に問題はない。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、アサーティオ・ホールディングスには 2つの警告サイン （ 1つは潜在的に深刻 ）がある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.