ANIファーマシューティカルズ（NASDAQ:ANIP）は負債が多すぎる？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業の危険性を評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、ANIファーマシューティカルズ（NASDAQ:ANIP）が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけである。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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ANI Pharmaceuticalsの負債は？

下記の通り、2024年6月現在、ANI Pharmaceuticalsの負債は2億8520万米ドルで、前年とほぼ同じです。グラフをクリックすると詳細が表示されます。 しかし、2億4,710万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約3,820万米ドルと少ない。

ANIファーマシューティカルズの負債について

最新の貸借対照表データによると、ANI Pharmaceuticalsは1億4,000万米ドルの負債を1年以内に返済期日が到来し、その後3億200万米ドルの負債を返済期日が到来する。 これらの債務を相殺するために、同社は2億4,710万米ドルの現金と、1億6,610万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（近い将来の）債権の合計を2,700万米ドル上回っている。

公開されているANIファーマシューティカルズの株式は総額12億4,000万米ドルの価値があるため、このレベルの負債が大きな脅威となる可能性は低いと思われる。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。

企業の収益に対する有利子負債を評価するため、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

純負債がEBITDAのわずか0.35倍であることを考えると、ANIファーマシューティカルズのEBITが2.3倍という低いインタレスト・カバレッジであることは、まず驚くべきことである。 いずれにせよ、負債水準が些細なものでないことは明らかだ。 ANIファーマシューティカルズは昨年、EBITを22％伸ばした。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、ANIファーマシューティカルズが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去2年間、ANIファーマシューティカルズは、実際にEBITよりも多くのフリーキャッシュフローを生み出している。 このような強力なキャッシュ・コンバージョンは、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。

当社の見解

ANIファーマシューティカルズのEBITをフリー・キャッシュフローに変換する能力が実証されたことは朗報である。 しかし、金利カバーが逆効果であることは認めざるを得ない。 大局的に見れば、ANIファーマシューティカルズの負債の使用は極めて合理的であり、私たちはそれを懸念していない。 結局のところ、賢明なレバレッジは株主資本利益率を高めることができる。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、以下のようなケースだ： ANIファーマシューティカルズについて、注意すべき3つの警告サインを 見つけた。

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