- 2025年11月下旬、アムジェンは、レパサの売上高が非常に大きく伸びたこと、プロリアおよび希少疾患治療薬が堅調に寄与したことを受けて、予想を上回る第3四半期決算を発表し、2025年通期の売上高および利益のガイダンスを上方修正した。
- 投資家はまた、経営陣が将来の重要な成長ドライバーとなる可能性があると強調した、肥満症治療薬候補マリタイドと肺がん治療薬イムデルトラの心強い最新情報にも注目した。
- 次に、アムジェンの好業績とガイダンスの引き上げが、将来の収益成長を軸とした投資シナリオをどのように再構築する可能性があるかを検証する。
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アムジェン投資シナリオのまとめ
アムジェンを保有するためには、その確立されたフランチャイズが、価格上昇とバイオシミラー圧力に対処しながら、肥満、腫瘍、心血管疾患などの新たな成長分野への移行に資金を供給できると信じる必要がある。第3四半期の好調な業績と2025年のガイダンスの引き上げは、短期的にはその移行を後押しするものだが、短期的な最大のカタリストは依然としてマリタイドとイムデルトラの進展であり、主要なリスクは引き続き老朽化した製品への価格設定と競争圧力の高まりである。
このような状況において、広範なステージの小細胞肺がんに対するイムデルトラの最近のFDAによる完全承認と、NCCNガイドラインにおけるカテゴリー1の優遇措置は特に重要であると思われ、投資家がアムジェンの長期的な成長プロフィールを巡るセンチメントの潜在的な変動要因としてマリタイドのデータに注目しているのと同時に、将来の収益の牽引役としてこの薬剤に経営陣が焦点を当てていることを強調している。
しかし、第3四半期のモメンタムが堅調であったとしても、薬価圧力の激化が長期的に利益率を圧迫するリスクは、投資家が認識すべきものである。
アムジェンのシナリオでは、2028年までに売上高374億ドル、利益82億ドルと予測している。これは、現在の66億ドルから毎年2.3%の増収と約16億ドルの増益を必要とする。
アムジェンの予測からフェアバリューは322.88ドルとなり、現在価格から7%のダウンサイドとなる。
他の視点を探る
最も低く見積もったアナリストの中には、2028年までにアムジェンの売上高が年率約0.5%減少し、利益が約52億米ドルに減少すると想定している者もいた。そのため、第3四半期の更新やパイプラインの進捗が好調であったことと比較すると、彼らの見解は価格設定、特許、競合リスクについてより悲観的な見方を反映しており、より楽観的なシナリオと比較検討する必要があるかもしれない。
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