投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、ADMA Biologics,Inc . しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
借金はいつ問題になるのか？
一般的に言って、負債が現実の問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけである。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。
ADMA Biologicsの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2023年12月末時点のADMA Biologicsの負債は1億3,060万米ドルで、1億4,280万米ドルから1年で減少した。 しかし、これを相殺する5,140万米ドルの現金があり、純負債は約7,920万米ドルとなる。
ADMA Biologicsの負債について
最新の貸借対照表データを拡大すると、ADMA Biologicsの12ヶ月以内の支払期限は4,980万米ドル、それ以降の支払期限は1億4,420万米ドルであった。 これと相殺する形で、同社には5,140万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する2,740万米ドルの債権がある。 つまり、負債合計は現金と短期債権の合計より1億1,520万米ドル多い。
ADMA Biologicsの時価総額が14億5,000万米ドルであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があることは明らかだ。
企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割り、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れていることです。
ADMA Biologicsの有利子負債はわずか2.4であるにもかかわらず、インタレストカバーは1.0と非常に低い。 ADMAバイオロジックスの有利子負債はわずか2.4である。 いずれにせよ、同社が意味のある負債を抱えていることは確かだ。 しかし、明るい兆しは、ADMA Biologicsが過去12ヶ月間に2,400万米ドルのプラスEBITを達成し、前年の赤字から改善したことである。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかである。 しかし、今後ADMA Biologicsが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、金利・税引前利益（EBIT）のうち、フリー・キャッシュフローがどれだけ裏付けされているかをチェックする価値がある。 昨年、ADMA Biologicsが創出したフリー・キャッシュフローはEBITの16％であり、刺激に欠ける業績だった。 私たちにとって、これほど低い現金化率は、債務を消滅させる能力について少しパラノイアを掻き立てる。
当社の見解
ADMA BiologicsがEBITで支払利息をカバーするのに苦労していることから、バランスシートの強さには二の足を踏んでいたが、我々が考慮した他のデータポイントは比較的救いがあった。 例えば、総負債の水準は比較的強い。 上記の要因を総合すると、ADMA Biologicsの負債が事業にいくつかのリスクをもたらしていると考えられる。 そのため、レバレッジが株主資本利益率を押し上げるとはいえ、ここからさらにレバレッジが高まることはあまり期待できない。 負債を分析する際、バランスシートは明らかに注目すべき分野である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、ADMA Biologics社について、投資前に知っておくべき警告を1つ発見した。
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評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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