投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家たちは、負債（通常倒産に関与する）が、企業のリスクを評価する際に非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、テンセント・ミュージック・エンタテインメント・グループ（NYSE:TME）が負債を抱えていることだ。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。
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負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合に、企業にとって危険なものとなる。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債も企業、特に資本の重い企業にとっては重要な手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両レベルを一緒に検討する。
テンセント・ミュージックエンタテインメント・グループの純負債は？
下のグラフをクリックすると詳細が見られるが、2024年12月時点のテンセント・ミュージックエンタテインメント・グループの負債額は57.3億人民元で、前年とほぼ同じである。 しかし、それを相殺する272億円の現金があり、215億円のネットキャッシュがあることになる。
テンセント・ミュージックエンタテインメント・グループのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表を拡大してみると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が166億円、それ以降に返済期限が到来する負債が41.7億円ある。 一方、現金は272億円、1年以内に期限の到来する債権は46.1億円分ある。 つまり、流動資産は負債合計より111億円多い。
この短期的な流動性は、テンセント・ミュージック・エンターテイメント・グループのバランスシートが決して伸びていないため、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡潔に言えば、テンセント・ミュージックエンタテインメント・グループはネットキャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言っていいだろう！
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それに加えて、テンセント・ミュージックエンタテインメント・グループのEBITが51％増加し、将来の負債返済の可能性が低くなったことも報告したい。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、テンセント・ミュージックエンタテインメント・グループが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたいなら、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 テンセント・ミュージックエンタテインメント・グループは、貸借対照表上ではネットキャッシュを持っているかもしれないが、利息税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換できるかは興味深い。 株主にとって嬉しいことに、テンセント・ミュージック・エンターテインメント・グループは過去3年間、EBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように、このような強力なキャッシュ・コンバージョンは私たちを興奮させる。
まとめ
企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、今回のケースでは、テンセント・ミュージックエンタテインメント・グループは215億円のネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好だ。 さらに、EBITの136％をフリー・キャッシュフローに転換し、92億カナダドルをもたらした。 つまり、テンセント・ミュージックエンタテインメント・グループの負債使途がリスキーだとは思わない。 株価は一株当たり利益に連動する傾向があるので、テンセント・ミュージックエンタテインメント・グループに興味がある方は、ここをクリックして一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認するとよいだろう。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.