PropertyGuru Group Limited(NYSE:PGRU)のPER（株価純資産倍率）5.6倍は、米国のインタラクティブ・メディア・サービス業界の半数近い企業のPERが2倍以下であることを考えると、投資機会が乏しいように見えるかもしれない。 しかし、P/Sがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。
PropertyGuru GroupのP/Sは株主にとって何を意味するのか？
PropertyGuru Groupの最近の収益成長は、他の多くの企業とほぼ同様である。 平凡な収益実績が前向きに強化されることを多くの人が期待しているため、P/Sレシオが下がらないのかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく、かなり高い価格を支払っていることになる。
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PropertyGuru GroupのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界をはるかに上回る必要があるという前提が内在しています。
まず振り返ってみると、同社は昨年、手際よく10％の収益を伸ばした。 直近の3年間でも、短期的な業績にいくらか助けられながら、全体で83％という素晴らしい増収を記録している。 したがって、株主はこうした中期的な収益成長率を間違いなく歓迎しただろう。
将来に目を移すと、同社を担当する5人のアナリストの予測によれば、今後3年間の売上高は年率16％増となる。 これは、より広範な業界の年率12％の成長予測を大幅に上回る。
これを考えると、プロパティーグル・グループのP/Sが他社の大半を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
最終結論
PERの威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言える。
PropertyGuru Groupを調べたところ、そのPERは将来の収益が好調であることを理由に高水準を維持している。 現段階では、投資家は収益が悪化する可能性はかなり低いと感じており、高いP/Sレシオを正当化している。 こうした状況が変化しない限り、株価を強力にサポートし続けるだろう。
投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、PropertyGuru Groupが注意すべき1つの警告サインを発見した。
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