ワーナー・ミュージック・グループ（WMG）のSuno AI提携とSongkick売却が株主にとって意味するもの

• ワーナー・ミュージック・グループはこのほど、AI音楽プラットフォームSunoとの広範なパートナーシップを最終決定した。このパートナーシップは、これまでの著作権訴訟を解決し、2026年からライセンスされたAI音楽モデルを導入するもので、ダウンロード規制の強化やクリエイターのための新たな有料ティアとともに、コンサート・ディスカバリー事業であるSongkickのSunoへの売却も含まれている。
• この合意により、ワーナーは、アーティストに声と肖像のオプトイン・コントロールを与える一方で、新しいプラットフォームベースの収益源と、インタラクティブな音楽とライブ・パフォーマンスを結びつけるより深いファンとのエンゲージメントの機会を創出することで、ライセンスされたAI音楽の最前線に位置することになる。
• ここでは、ワーナーがライセンス供与されたAI音楽プラットフォーム、特にSunoとの提携をどのように推し進めるのか、同社の投資シナリオをどのように再構築する可能性があるのかを探ってみたい。

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ワーナー・ミュージック・グループの投資シナリオのまとめ

ワーナー・ミュージック・グループを所有するには、世界的な音楽カタログとアーティストとの関係が、フォーマットのシフトやテクノロジーの破壊にもかかわらず、弾力的で成長するキャッシュフローに変換し続けることができると信じる必要がある。Sunoとの提携は、他のAIライセンス契約と並んで、ワーナーがAIを法的・収益的リスクから権利管理型プラットフォームの機会に変えようとしていることを補強するものだが、キャッシュ創出とレバレッジ管理の再構築という短期的な焦点に変わりはない。

著作権やアーティストの管理に関する懸念に対処しながら、新たなロイヤリティの流れをサポートする可能性のある、より明確でライセンスされたAIの枠組みを構築するものだ。これらのAIイニシアチブは、カタログ投資やグローバル配信パートナーシップのような伝統的な触媒と並んで位置づけられ、実行が規律正しく行われ、アーティストの採用が持続することが証明されれば、ワーナーの収益ミックスを拡大する可能性がある。

しかし、AIとの提携が有望に見える一方で、投資家は、ワーナーの最近のフリーキャッシュフローの低迷と投資コミットメントの増加の可能性にも注意する必要がある。

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ワーナー・ミュージック・グループのシナリオでは、2028年までに74億ドルの収益と12億ドルの利益を見込んでいる。これは、現在の2億9,300万ドルから毎年4.8%の収益成長と約9億ドルの収益増加を必要とする。

ワーナー・ミュージック・グループの予測は、現在価格から37%アップの38.00ドルのフェアバリューをもたらす。

他の視点を探る

シンプリー・ウォール・ストリート・コミュニティのメンバーは、3つの独立したモデルに基づき、現在ワーナーのフェアバリューを31米ドルから38米ドルの間と見ている。このような背景から、ライセンス供与されたAIプラットフォームへの参入は、アップサイドの可能性と、キャッシュ創出と資本配分をめぐる実行リスクの両方を浮き彫りにしており、これらのバリュエーションが時間の経過とともにどのように変化するかに影響を与える可能性がある。

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