株価収益率（PER）が19倍であるスコラスティック・コーポレーション（NASDAQ:SCHL）は、米国の全企業の半数近くがPER16倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では弱気のシグナルを送っているのかもしれない。 しかし、PERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
最近、スコラスティックの収益が縮小しているが、これは市場と同じである。 PERが高いのは、投資家が同社が事態を好転させ、業績の幅広い下降トレンドから脱却できると考えているため、という可能性もある。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。
成長は高いPERに見合うか？
スコラスティックのような高いPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を凌駕する軌道に乗っている時だけでしょう。
まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは4.3％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 残念なことに、3年前のEPS成長率は事実上ゼロに等しかった。 つまり、この間、同社は収益の成長という点で、さまざまな結果を残してきたということだ。
将来に目を転じると、同社を担当しているアナリスト1人の予想では、今後1年間で収益は39％成長するはずだ。 これは、より広い市場の12％成長予測を大幅に上回る。
これを考慮すれば、スコラスティックのPERが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、この力強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
スコラスティックのPERから何を学ぶか？
株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではありませんが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能です。
スコラスティック社が高いPERを維持しているのは、予想される成長率がより広い市場よりも高いという強みがあるからです。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況に変化がない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
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