ネットフリックスの広告プッシュとパスワード取り締まりは2025年の評価をどう形成するか

• ネットフリックスはここ数年の大暴騰の後、まだ買う価値があるのか、それとも上昇のほとんどはすでに織り込み済みなのか。
• 先週は4.1％、過去1ヶ月は6.0％引き下げたものの、株価は年初来で16.4％、3年間で約222.6％上昇している。
• 最近の投資家の関心は、ネットフリックスの広告付きティアへの参入とパスワード共有の取り締まりに集まっている。また、従来のストリーミング・モデルにとどまらず、成長ドライバーを多様化させる可能性のあるゲームやライブ番組に関するネットフリックスの試みにも注目が集まっている。
• バリュエーション・チェックの枠組みでは、ネットフリックスは現在6点満点中2点であり、これは市場がその成長に対して対価を支払っている可能性を示唆している。次のセクションでは、そのプレミアムが正当化されるかどうかを確認するために、さまざまな評価アプローチを歩き、記事の終わりには、ネットフリックスの真の価値について考えるためのさらに洞察力のある方法を示唆している。

ネットフリックスのバリュエーション・チェックはわずか2/6。その他にどのような赤信号があるかは、バリュエーションの内訳をご覧ください。

アプローチ1：ネットフリックスの割引キャッシュフロー（DCF）分析

割引キャッシュフローモデルは、将来のキャッシュフローを予測し、リスクと貨幣の時間的価値を調整した上で現在に割り戻すことにより、事業の価値を推定する。ネットフリックスの場合、直近12ヶ月のフリーキャッシュフローは約91億ドルで、アナリストはこれが今後10年間力強く成長し続け、2035年には約309億ドルに達すると予想している。この経路の初期数年間はアナリストの予測に基づき、後期数年間はSimply Wall Stが2ステージのフリーキャッシュフロー対株式アプローチを用いて外挿したものである。

これらのキャッシュフローを集計し、割引くことで、1株当たり約86.62ドルの本源的価値が推定される。現在の市場価格と比較すると、DCFはネットフリックスが約19.2%割高であることを示唆している。これは、投資家がキャッシュフロー予測だけでは十分に裏付けられない成長プロファイルに対してプレミアムを支払っている可能性があることを意味する。

結果割高

当社の割引キャッシュフロー（DCF）分析では、ネットフリックスは19.2%割高である可能性がある。913の割安銘柄を見つけるか、独自のスクリーナーを作成してより良いバリューの機会を見つけましょう。

ネットフリックスのフェアバリューの算出方法の詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ2: ネットフリックスの価格と収益の比較

ネットフリックスのような収益性の高い事業の場合、株価収益率（PE）は、投資家が現在の収益1ドルに対していくら支払う意思があるかを測るのに有効な方法である。市場がより速い成長を期待したり、よりリスクの低い企業と見なしたりする場合、より高いPEを正当化することができる。これとは対照的に、成長が鈍化したり不確実性が高まったりする場合は、通常、より低い、より保守的な倍率が求められる。

ネットフリックスの現在のPEは約41.9倍で、エンターテインメント業界の平均である約23.2倍を大きく上回っており、同業他社グループの平均である約77.7倍を下回っている。こうした大まかな比較にとどまらず、ネットフリックスの収益成長見通し、収益性、業界、時価総額、リスクプロファイルを考慮した上で、どの程度のPE倍率が妥当かを推計するため、シンプリー・ウォールストリートは独自のフェア・レシオを採用している。

フェア・レシオ33.3倍は、こうした企業固有の要因を明確に織り込んでいるため、ネットフリックスを単純にセクターや同業他社と比較するよりも、より調整されたベンチマークとなる。フェア・レシオ33.3倍に対し、市場の株価は41.9倍と、ファンダメンタルズだけで、一般的に支持される株価より割高な水準で取引されているように見える。

結果割高

PEレシオは1つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？インサイダーが爆発的成長に大きく賭けている1442社をご覧ください。

意思決定をアップグレード：ネットフリックスの物語を選ぼう

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べた。これは、Simply Wall Stのコミュニティページにあるシンプルなフレームワークで、企業のストーリーを収益、利益、マージンの具体的な予測と結びつけるものです。そして、それを自分なりのフェア・バリューに変換し、今日の価格と比較しながら、買うか売るか決めることができます。新しいニュース、収益、ガイダンスが入ると、あなたのNarrativeは自動的に更新される。このため、ネットフリックスを見る投資家によって、結論が大きく異なることもあり得ます。例えば、ある強気な投資家は、アドテク、スポーツのライブ配信、国際的な事業展開が長期的な利益率の上昇を支え、フェアバリューはアナリストのターゲットバンド上限である160ドル近辺に近づくと考えるかもしれない。より慎重な「物語」は、競争の激化、コンテンツ支出の増加、規制リスクに焦点を当て、代わりに最近のアナリストの目標値の下限である75ドル近辺のフェアバリューに軸足を置く。

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