Netflix（NFLX）は、売上高見通しの発表後も依然として適正価値を下回る水準で取引されるのか？

Netflixの株価は過去1年間で急落した。しかし、現在の分析によると、依然として割安と見なされており、収益倍率と内在価値の推定値のいずれも、市場が現在織り込んでいる価格よりも高い価値があることを示唆している。

• 過去3年間で、Netflixの株価は60.6％上昇しており、直近のリターンは低調であるものの、長期的な成長ストーリーが投資家に報いてきたことを示唆している。
• 広告やスポーツ中継といった新たな収益源は、キャッシュフローの見通しを下支えする可能性がある。一方で、競合他社への懸念や、最近の売上高見通しに対する市場の反応は、投資家がそのキャッシュフローに対していくらまで支払う意思があるかという点において、依然として明らかなリスクとなっている。
• Netflixは広範なバリュエーションチェックにおいて高い評価を得ており、6つのテストのうち5つで割安と判定されているほか、割引キャッシュフロー（DCF）による内在価値の推計値と市場倍率の両方が、同様に割安であることを示唆している。

同株の今後の動きは、市場がNetflixの株価を、最近の低迷した株価パフォーマンスに近い水準で評価し続けるか、あるいは評価モデルが示唆するキャッシュフローの価値に近い水準で評価し続けるかによって左右される可能性がある。

Netflixの過去1年間のリターンが-42.3％と、同業他社に後れを取っている理由を解説する。

キャッシュフローの観点から見て、Netflixは割安か？

ここで用いる割引キャッシュフロー（DCF）モデルは、Netflixの将来予測キャッシュフローに基づき、現在の株価が合理的にどの程度の価値を持つべきかを推定するものです。現在の入力データによると、Netflixは直近12ヶ月間で約113億ドルのフリーキャッシュフローを生み出しており、このモデルでは、それらのキャッシュフローが時間の経過とともに縮小するのではなく、成長し続けると想定しています。

これらの予測値を「2段階フリーキャッシュフロー・トゥ・エクイティ」モデルに適用すると、1株あたりの推定内在価値は約102.78ドルとなります。提供された入力データに基づくと、これは現在の株価に比べて33.2％割安であることを示唆しています。 Netflixの第3四半期の売上高予想が市場予想を下回ったことを受けて最近株価が下落したことは、市場価格がDCF分析が示唆するキャッシュフローで支えられる水準を下回っている理由の一つを説明しています。

これらのキャッシュフローの前提条件に基づけば、Netflix株は現在、DCFに基づく内在価値の推定値に比べて割安に見えます。

当社の割引キャッシュフロー（DCF）分析によると、Netflixは33.2％割安であると示唆されています。ウォッチリスト やポートフォリオでこの銘柄を追跡するか、他にも50銘柄の高品質で割安な銘柄を見つけてください。

Netflixのこの適正価値をどのように算出したかについての詳細は、当社レポートの「バリュエーション」セクションをご覧ください。

Netflixは依然として収益面で見れば割安か？

P/E倍率は、成熟したメディア・エンターテインメント企業の投資家にとって収益が重要な焦点となるため、Netflixを評価する上で有用な指標です。この指標によると、Netflixの株価収益率は約20.9倍であり、エンターテインメント業界の平均である約21.6倍に近い水準で、同業他社の推定平均である66.0倍を下回っています。

広範なモデルから導き出される適正PERは28.4倍です。これは、Netflixの規模、利益率、リスクプロファイルを考慮した際、投資家が通常支払うであろう水準を反映しています。 その適正倍率と比較すると、現在の20.9倍という数値は、売上高予想への懸念や競争激化によって市場心理が影響を受けた時期を経て、同株が利益に対して割安に取引されていることを示唆している。

これらを総合すると、現在の収益倍率は、このPERベースの枠組みにおいて、Netflix株が過小評価されていることを示唆している。

この株価について数字が何を物語っているのか――当社のバリュエーション分析で詳しくご確認ください。

Netflixのストーリー：現在の株価を正当化する要因とは？

Simply Wall StのNetflixに関する「ナラティブ」は、評価の謎と現在のNetflix株価の間に位置づけられ、株価が現在の市場価格より実質的に高くなるか低くなるために必要となる、将来の成長、利益率、および収益に関する具体的な前提条件を提示しています。 各ストーリーは、適正価値の推定値を、Netflixの潜在的な好材料やリスクに関する明確なストーリーと結びつけています。そのため、コミュニティページで、時間の経過とともにどのシナリオが現実のものとなりつつあるかを追跡することができます。

Netflixに関するコミュニティの主要なナラティブの一つ：「16％割安」

「重要な問いは、Netflixが優れたビジネスであるかどうかではなく、現在の株価に実行リスクを吸収する余地がまだ十分にあるかどうかだ……」

Netflixに関する人気ナラティブの一つを読む

Netflixについては、他にも注目すべき点があると思いますか？コミュニティにアクセスして、他のユーザーたちの意見をチェックしてみてください！

結論

Netflixは、割引キャッシュフロー（DCF）による内在価値の推定値と現在の収益倍率の双方において、割安と評価されており、これらはおおむね同じ方向性を示しています。そのため、同社のキャッシュ創出能力や利益構造が現状から維持・改善されると考える投資家にとっては、この銘柄は魅力的に映るでしょう。 肝心なのは、広告やライブコンテンツといった新たな収益源が、競合他社との競争や将来の収益予測に対する圧力を相殺できるかどうかです。現在の株価割安感がNetflixにおける投資機会を反映しているのか、それとも市場が今後の実行リスクや競争リスクを適切に織り込んでいるのかが、現時点での重要な問いとなります。

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