デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、メディア・コ・ホールディング・インク（NASDAQ:MDIA）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
借金はいつ危険なのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなったときだけである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができなくなる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
メディア・コ・ホールディングの負債とは？
下記の通り、2023年9月時点のMediaCo Holdingの負債は595万米ドルで、前年の7,160万米ドルから減少している。 しかし、貸借対照表では641万米ドルの現金を保有しているため、実際には4億6,300万米ドルの純現金がある。
メディアコ・ホールディングのバランスシートの強さは？
ー直近のー貸借対照表からーからーからーメディアコホールディングのー1ー年以内にー696万米ドル、ーそれ以降にー2ー2340万米ドル。 一方、641万米ドルの現金と704万米ドル相当の1年以内に期限の到来する債権がある。 つまり、現金と（近い将来の）売掛金の合計より負債の方が1,690万米ドル上回っている。
この不足額が同社の時価総額1,520万米ドルを上回っていることを考えると、貸借対照表を注意深く見直したくなるかもしれない。 同社がバランスシートを早急に一掃しなければならないシナリオでは、株主が大規模な希薄化を被る可能性が高いと思われる。 メディアコ・ホールディングはネット・キャッシュを誇っており、負債が非常に大きいとはいえ、総体として大きな負債を抱えているわけではないと言える。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、負債を完全に切り離して見ることはできない。メディアコ・ホールディングは、その負債を返済するために利益を必要とするからだ。 そのため、負債を検討する際には、収益動向を見る価値があることは間違いない。インタラクティブなスナップショットはこちら。
昨年、メディアコ・ホールディングはEBITレベルでは黒字ではなかったが、収益を24％増の3,600万米ドルに伸ばすことができた。 運が良ければ、同社は黒字に成長できるだろう。
では、メディア・ホールディングのリスクは？
一般的に、赤字企業は黒字企業よりもリスクが高いことは間違いない。 事実、メディア・ホールディングは過去12ヶ月間、EBIT（利払い前・税引き前利益）で損失を出している。 また、同期間のフリーキャッシュフローは700万米ドルのマイナスとなり、950万米ドルの会計損失を計上した。 貸借対照表には4億6,300万米ドルしかなく、近々また資本調達が必要になりそうだ。 昨年は非常に堅調な収益成長を見せており、メディアコ・ホールディングは黒字化への道を歩んでいるのかもしれない。 黒字化前の企業にはリスクが伴うことが多いが、大きな報酬が得られることもある。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 その例を挙げよう：私たちは、 メディアコ・ホールディングが注意すべき5つの警告サインを 発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.