Liberty SiriusXM Group (NASDAQ:LSXM.K)は負債でリスクを取っていると考える

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 Liberty SiriusXM Group(NASDAQ:LSXM.K)は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

借金はいつ危険なのか？

借入金は、事業が新たな資本またはフリーキャッシュフローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（しかし、それでもコストがかかる）事態は、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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Liberty SiriusXM Groupの純負債は？

下記の通り、2023年12月時点の負債は111億米ドルで、前年の131億米ドルから減少している。 その一方で、3億600万米ドルの現金があり、純負債は約108億米ドルとなる。

リバティ・シリウスXMグループの負債について

最新の貸借対照表データを拡大すると、Liberty SiriusXM Groupには12ヶ月以内に返済期限が到来する38億8,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する128億米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は3億600万米ドル、1年以内に期限の到来する債権は7億900万米ドル相当である。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を157億米ドル上回っている。

この赤字は、87億1,000万米ドルの会社に影を落としており、まるで凡人の上にそびえ立つ巨像のようだ。 従って、株主はこの件を注意深く見守る必要がある。 結局のところ、リバティ・シリウスXMグループは、債権者が返済を要求した場合、おそらく大規模な資本増強が必要になるだろう。

企業の収益に対する負債を評価するために、私たちは純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れていることです。

Liberty SiriusXM Groupの負債はEBITDAの4.3倍で、EBITは支払利息を3.5倍カバーしている。 これを総合すると、負債水準が上昇するのは避けたいが、現在のレバレッジをこなすことは可能だと思われる。 注目すべきは、Liberty SiriusXM GroupのEBITが昨年はほぼ横ばいであったことだ。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、リバティ・シリウスXMグループが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 将来性を重視するなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、税務署は会計上の利益を重視するかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 直近の3年間で、Liberty SiriusXM GroupはEBITの73%に相当するフリーキャッシュフローを記録している。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

Liberty SiriusXM Groupが負債総額を維持しようとしていることを考えると、確かに熱心ではない。 しかし、少なくともEBITをフリー・キャッシュ・フローに変換する能力はかなり高い。 全体として、Liberty SiriusXM Groupには十分な負債があり、バランスシートには現実的なリスクがあると言える。 すべてがうまくいけば、リターンを押し上げるはずだが、その反面、負債によって恒久的な資本損失のリスクが高まる。 負債を分析する際、バランスシートは明らかに注目すべき部分である。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 リバティ・シリウスXM グループは、 投資分析で2つの警告サインを示して おり、そのうちの1つは深刻な可能性があることに注意してください...

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