ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様に、リバティ・ブロードバンド・コーポレーション（NASDAQ:LBRD.K）も負債を利用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
借金はいつ問題になるのか？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手はビジネスをコントロールすることができる。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を恒久的に希薄化させるケースはよく見られます。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。
リバティ・ブロードバンドの純負債とは？
下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、リバティ・ブロードバンドの2024年6月時点の負債額は38.1億米ドルで、前年とほぼ同じです。 純有利子負債は、現金があまりないため、ほぼ同じである。
リバティ・ブロードバンドのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データによると、リバティ・ブロードバンドは1億8,400万米ドルの負債を1年以内に返済期日が到来し、64億1,000万米ドルの負債をそれ以降に返済期日が到来する。 一方、7,300万米ドルの現金と1億7,600万米ドル相当の1年以内に返済期限の到来する債権がある。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、合計63億5,000万米ドルの負債がある。
この赤字は時価総額88億9,000万米ドルに比してかなり大きいため、株主はリバティ・ブロードバンドの負債使途を注視する必要がある。 貸し手がバランスシートの補強を要求した場合、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。
私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用しています。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）です。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。
インタレスト・カバーが0.39倍と弱く、EBITDAに対する純負債の比率が12.4倍と不穏に高いため、リバティ・ブロードバンドに対する信頼は、腹にワンツーパンチを食らったような衝撃を受けた。 負債負担は相当なものだ。 明るい面を見れば、リバティ・ブロードバンドは昨年、EBITDAを63％増加させた。 新生児を母親が愛情を込めて抱きしめるように、このような成長は回復力を高め、同社を負債を管理できるより強い立場に置く。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、リバティ・ブロードバンドが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、リバティ・ブロードバンドはフリー・キャッシュ・フローが大幅なマイナスとなった。 投資家たちは間違いなく、この状況がやがて逆転することを期待しているが、それは明らかに、負債の使用がよりリスキーであることを意味する。
当社の見解
一見したところ、リバティ・ブロードバンドの利子カバーは、この銘柄について私たちを躊躇させ、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの換算は、一年で最も忙しい夜に空いているレストランほど魅力的なものではなかった。 しかし明るい面もあり、EBITの伸び率は良い兆候であり、私たちを楽観的にさせてくれる。 大局的に見れば、リバティ・ブロードバンドの負債利用が同社にリスクをもたらしていることは明らかだ。 すべてがうまくいけば、リターンも高まるはずだが、裏を返せば、負債によって永久的な資本損失のリスクが高まるということだ。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、私たちはリバティ・ブロードバンドに投資する前に注意すべき1つの警告サインを発見した。
負債を負うことなく利益を成長させるビジネスへの投資に興味があるなら、貸借対照表にネットキャッシュを持つ成長企業の 無料 リストをご覧ください。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
公正価値の見積もり、潜在的リスク、配当、インサイダー取引、財務状況など、詳細な分析により、Liberty Broadband が割安か割高かをご確認ください。
無料分析へのアクセスこの記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡 ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。
このSimply Wall Stの記事は一般的な内容です。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。
This article has been translated from its original English version, which you can find here.