リバティ・ブロードバンド（NASDAQ:LBRD.K）は危険な投資か？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家たちは、企業のリスクを評価する際、負債（通常は倒産に関わる）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、リバティ・ブロードバンド・コーポレーション（NASDAQ:LBRD.K）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討します。

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リバティ・ブロードバンドの負債は？

下記の通り、リバティ・ブロードバンドは2024年9月時点で39億1000万米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じです。グラフをクリックすると詳細が見られます。 しかし、1億6,800万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約37億5,000万米ドルと少ない。

リバティ・ブロードバンドの負債について

最新の貸借対照表データを拡大すると、リバティ・ブロードバンドは12ヶ月以内に2億100万米ドル、それ以降に65億6,000万米ドルの負債を抱えることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は1億6,800万米ドルの現金と1億8,600万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を64億1,000万米ドル上回っている。

リバティ・ブロードバンドの時価総額は122億米ドルと巨額であるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろう。 とはいえ、同社の債務返済能力を注意深く見る価値はある。

我々は、利益に対する負債水準について知るために2つの主要な比率を使用する。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）です。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることである。

インタレスト・カバーが0.45倍と弱く、EBITDAに対する純有利子負債比率が12.1倍と不穏に高いため、リバティ・ブロードバンドに対する信頼は、腹にワンツーパンチを食らったような衝撃を受けた。 負債負担は相当なものだ。 明るい面を見れば、リバティ・ブロードバンドは昨年、EBITDAを42％増加させた。 人間の優しさのミルクのように、この種の成長は回復力を高め、負債を管理する能力を高める。 債務残高を分析する場合、バランスシートを見るのは当然である。 しかし、リバティ・ブロードバンドが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。

最後に、ビジネスには負債を返済するためのフリーキャッシュフローが必要です。 そこで論理的なステップとしては、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることです。 過去3年間、リバティ・ブロードバンドは大量の現金を消費した。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているが、それは明らかに、負債の使用がよりリスキーであることを意味する。

当社の見解

一見したところ、リバティ・ブロードバンドの利子カバー率は、この銘柄に慎重な姿勢を示しており、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの換算は、一年で最も忙しい夜に空いているレストランほど魅力的なものではなかった。 しかし明るい面もあり、EBIT成長率は良い兆候であり、私たちを楽観的にさせる。 以上の要素を総合的に考えると、リバティ・ブロードバンドの負債が、同社を少々リスキーにしているように思われる。 それは必ずしも悪いことではないが、一般的にはレバレッジが低い方が安心できる。 リバティ・ブロードバンドのインサイダーが最近株式を売却したかどうかを知ることは、この株式に対する私たちのためらいを考えると良いだろう。 インサイダーが最近売却したかどうかを調べるには、ここをクリックしてください。

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