インテグラル・アド・サイエンス・ホールディング（NASDAQ:IAS）は負債が多すぎるのか？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 インテグラル・アド・サイエンス・ホールディング・コーポレーション（NASDAQ:IAS）は、事業において負債を利用していることがわかる。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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インテグラル・アド・サイエンス・ホールディングの純負債は？

下記の通り、2023年12月時点のIntegral Ad Science Holdingの負債は1億5,370万米ドルで、前年の2億2,330万米ドルから減少している。 一方、1億2,480万米ドルの現金があり、純負債は約2,900万米ドルである。

インテグラル・アド・サイエンス・ホールディングのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表データを拡大すると、インテグラル・アド・サイエンス・ホールディングには12ヶ月以内に返済期限が到来する8,250万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する1億9,980万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、1億2,480万米ドルの現金と1億2,120万米ドルの売掛債権が12ヶ月以内に支払われることになっている。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を3,640万米ドル上回っている。

公開されているインテグラル・アド・サイエンス・ホールディングの株式は総額15億9000万米ドルの価値があるため、このレベルの負債が大きな脅威となることはなさそうだ。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めしたい。

我々は、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用している。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き・償却前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

純負債がEBITDAのわずか0.50倍であることを考えると、インテグラル・アド・サイエンス・ホールディングのEBITが1.4倍という低いインタレスト・カバレッジであることはまず驚きである。 つまり、必ずしも憂慮する必要はないが、その負債は些細なものには程遠いと思われる。 重要なのは、インテグラル・アド・サイエンス・ホールディングのEBITが過去12ヶ月で46％も減少したことだ。 このまま減少が続けば、債務返済は菜食主義者の大会でフォアグラを売るよりも難しくなるだろう。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、インテグラル・アド・サイエンス・ホールディングが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロがどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そのため、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 株主にとって幸いなことに、インテグラル・アド・サイエンス・ホールディングは過去2年間、EBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。

当社の見解

インテグラル・アド・サイエンス・ホールディングの金利カバー率には感心せず、EBIT成長率も慎重な見方をした。 しかし、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換は、非常に有益であった。 上記のすべての要素を考慮すると、インテグラル・アド・サイエンス・ホールディングは負債をうまく管理していると思われる。 しかし、注意すべき点がある。負債水準は、継続的な監視を正当化するのに十分なほど高いと思われる。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、インテグラル・アド・サイエンス・ホールディングには 4つの警告 サインがある。

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