チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、アルファベット・インク（NASDAQ:GOOGL）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債はいつ危険なのか？
借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済できないのであれば、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。
アルファベットの負債とは？
下記の通り、アルファベットは2024年3月時点で119億米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じです。グラフをクリックすると詳細を見ることができる。 しかしその一方で、1,081億米ドルの現金も保有しており、962億米ドルのネット・キャッシュ・ポジションとなっている。
アルファベットのバランスシートは健全か？
最新のバランスシートのデータを拡大すると、アルファベットには12ヶ月以内に返済期限が到来する770億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する375億米ドルの負債があることがわかる。 一方、12ヶ月以内に返済期限が到来する現金は1,081億米ドル、債権は446億米ドルである。 つまり、流動資産は負債総額を381億米ドル上回っている。
アルファベットの規模を考慮すると、流動資産は負債総額とバランスが取れているようだ。 そのため、2.25兆米ドルの同社がキャッシュ不足に陥る可能性は非常に低いが、それでもバランスシートを注視する価値はある。 簡単に言えば、アルファベットが負債よりも多くの現金を持っているという事実は、間違いなく負債を安全に管理できることを示している。
その上、アルファベットは過去12ヶ月間でEBITを34％伸ばしており、この成長によって負債を処理しやすくなるだろう。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、今後アルファベットが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 アルファベットのバランスシートにはネットキャッシュがあるが、フリーキャッシュフローに金利税引前利益（EBIT）を変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間で、アルファベットはEBITの80%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除外していることを考えると、この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
まとめ
負債を懸念する投資家に共感する一方で、アルファベットには962億米ドルのネット・キャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年のEBIT成長率は前年比34%増と高い評価を得ている。 従って、アルファベットの負債利用がリスキーだとは思わない。 長期的には、株価は一株当たり利益に連動する傾向があるので、もしアルファベットに興味があるなら、ここをクリックして一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認するといいだろう。
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