フォーミュラ・ワン・グループ（NASDAQ:FWON.K）は危険な投資か？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を調べる際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、フォーミュラ・ワン・グループ（NASDAQ:FWON.K）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

負債はいつ危険なのか？

負債やその他の負債が企業にとって危険となるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合である。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討します。

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フォーミュラ・ワン・グループの負債額は？

以下の通り、フォーミュラ・ワン・グループは2024年6月時点で29億1000万米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細を見ることができる。 しかし、これを相殺する14億9000万米ドルの現金があり、純負債は約14億2000万米ドルとなる。

フォーミュラ・ワン・グループの負債について

最新の貸借対照表データを拡大すると、フォーミュラ・ワン・グループには12カ月以内に返済期限が到来する12億1,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する30億5,000万米ドルの負債があることがわかる。 一方、14億9000万米ドルの現金と1年以内に返済期限が到来する1億8200万米ドル相当の債権がある。 つまり負債は現金と短期債権の合計より25億9,000万米ドル多い。

もちろん、フォーミュラ・ワン・グループの時価総額は185億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能なものだろう。 とはいえ、バランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視し続ける必要があるのは明らかだ。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れていることです。

フォーミュラ・ワン・グループの負債はわずか1.8であるにもかかわらず、インタレスト・カバーは1.9と非常に低い。 これは、同社がリスキーとみなされるために高い利息を支払っているのではないかと思わせる。 いずれにせよ、同社が意味のある負債を抱えていることは確かだ。 嬉しいことに、フォーミュラ・ワン・グループは、オーストラリアのボブ・ホーク元首相が庭のグラスを飲み干すよりも早くEBITを伸ばしており、過去12ヶ月で133％の利益を誇っている。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートがその出発点になるのは明らかだ。 しかし、フォーミュラ・ワン・グループが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックしてみてください。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、フォーミュラ・ワン・グループはEBITよりもフリーキャッシュフローの方が多かった。 このような強力なキャッシュ転換は、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。

我々の見解

フォーミュラ・ワン・グループのEBITからフリー・キャッシュフローへの転換は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 しかし、利子カバーが逆効果であることは認めざるを得ない。 これらすべてのデータを考慮すると、フォーミュラ・ワン・グループは負債に対してかなり賢明なアプローチを取っていると思われる。 それは多少のリスクをもたらすが、株主へのリターンを高めることもできる。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではなく、むしろそうとは言い難い。 例えば、フォーミュラ・ワン・グループには 2つの警告サインが ある。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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