エレクトロニック・アーツ(NASDAQ:EA)の株価収益率(PER)33倍は、約半数の企業がPER17倍以下、さらにはPER10倍以下がごく普通である米国の市場と比較すると、今まさに強い売りに見えるかもしれない。 とはいえ、高水準のPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
最近のエレクトロニック・アーツは、市場の業績が逆行しているにもかかわらず、業績が上昇している。 PERが高いのは、投資家がエレクトロニック・アーツが今後も市場の逆風を乗り越えていくと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
成長は高PERに見合うか？
エレクトロニック・アーツのような急なPERを見て本当に安心できるのは、同社の成長が市場を明らかに上回る軌道に乗っている時だけだ。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を32%という目覚ましい成長を遂げた。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で86％増加している。 従って、最近の利益成長は同社にとって見事なものだと言っていいだろう。
将来に目を移すと、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間で年率12％の収益成長が見込まれている。 一方、他の市場は毎年10％ずつしか拡大しないと予想されており、魅力に欠けるのは明らかだ。
これを考慮すれば、エレクトロニック・アーツのPERが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、この力強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
エレクトロニック・アーツのPERから何を学ぶか？
一般的に、投資判断を下す際に株価収益率を深読みしないよう注意したい。
エレクトロニック・アーツが高いPERを維持しているのは、予想される成長率がより広い市場よりも高いという強みがあるからだ。 現在の株主は、将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに満足している。 このような状況で、近い将来株価が大きく下落することは考えにくい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.