バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業の危険性を評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、ドルフィン・エンターテイメント社（NASDAQ:DLPN）は負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
借金はいつ問題になるのか？
一般的に言えば、負債が本当に問題になるのは、企業が資本調達や自身のキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけだ。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業もたくさんあり、そのような場合、特に悪影響はない。 企業がどれだけの負債を使うかを考える際に最初にすべきことは、現金と負債を一緒に見ることだ。
ドルフィンエンターテイメントの負債とは？
下の図をクリックすると過去の数字が見れますが、2023年12月現在、ドルフィンエンターテイメントは1,930万米ドルの負債があり、1年間で1,370万米ドル増加しています。 しかし、これを相殺する643万米ドルの現金があり、純負債は約1,290万米ドルとなっている。
ドルフィンエンターテイメントのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表を見ると、ドルフィン・エンターテイメントは1年以内に2,750万米ドルの支払期限が到来する負債と、それ以降に1,880万米ドルの支払期限が到来する負債を抱えていることがわかる。 これと相殺すると、643万米ドルの現金と12ヶ月以内に期限の到来する1,250万米ドルの債権がある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より2,740万米ドル多い。
この赤字が同社の時価総額2,050万米ドルよりも実際に高いことを考えると、株主は子供が初めて自転車に乗るのを見る親のように、ドルフィン・エンターテイメントの負債レベルを本当に注視すべきだと考える。 仮に、現在の株価で増資して負債を返済せざるを得なくなった場合、極めて大きな希薄化が必要になる。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ドルフィン・エンターテインメントが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 だから、もしあなたが将来に注目しているのなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
ドルフィンエンターテインメントは昨年、EBITレベルでは利益を出せなかったが、売上を6.5％増の4,300万米ドルにすることができた。 その成長率は我々の好みからすると少し遅いが、世界を作るにはあらゆるタイプが必要だ。
禁酒
重要なことは、ドルフィン・エンターテインメントは昨年、金利税引前利益（EBIT）が赤字だったことだ。 そのEBIT損失はなんと600万米ドル。 上記の負債と合わせて考えると、この会社には神経質にならざるを得ない。 私たちが同社に興味を持つには、早急に事業を改善する必要がある。 特に、昨年度のフリー・キャッシュ・フローが460万米ドルのマイナスとなったからだ。 つまり、私たちはこの銘柄をリスキーだと考えている。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし最終的には、どの企業も貸借対照表の外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 例えば、ドルフィン・エンターテインメントに投資する前に注意すべき2つの兆候を発見した。
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