バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 バイドゥ・インク（NASDAQ:BIDU）が事業で負債を利用していることはわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
なぜ負債はリスクをもたらすのか？
負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合に、ビジネスにとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本であることであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
百度の負債とは？
下記の通り、バイドゥは2023年12月時点で764億円の負債を抱えており、前年の837億円から減少している。 一方、現金は1,943億円あり、1,178億円のネットキャッシュポジションとなっている。
バイドゥのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データによると、バイドゥの負債は1年以内に765億円、それ以降に677億円となっている。 一方、現金は1,943億円、1年以内に期限の到来する債権は180億円である。 つまり、流動資産は負債総額より682億円多い。
この過剰流動性は、バイドゥが負債に対して慎重なアプローチを取っていることを示唆している。 短期的な流動性は十分であるため、貸し手との間に問題はないと思われる。 簡潔に言えば、バイドゥはネットキャッシュを誇っているため、負債が多いとは言えない！
それに加えて、バイドゥがEBITを37％押し上げたことで、将来の債務返済の可能性が低くなったことは喜ばしい。 バランスシートは、負債を分析する際に注目すべき分野であることは明らかだ。 しかし、今後バイドゥが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロがどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 バイドゥのバランスシートにはネットキャッシュがあるが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、バイドゥはEBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。
まとめ
負債を懸念する投資家に共感する一方で、バイドゥには1,178億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 その上、EBITの108％をフリーキャッシュフローに転換し、250億カナダドルをもたらしている。 バイドゥの負債に関しては、私たちは十分にリラックスしており、心はジャグジーに向いている。 他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどれくらいのスピードで成長しているかを追跡することが重要だと考えています。なぜなら、今日、バイドゥの一株当たり利益の履歴のインタラクティブなグラフを無料で見ることができるからだ。
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