ステパン・カンパニー（NYSE:SCL）の株価収益率（PER）48.7倍は、約半数の企業がPER17倍以下、さらにはPER9倍以下がごく普通である米国の市場と比較すると、今は強い売りに見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
最近のステパンは、他の企業よりも収益が急速に低下しており、有利な状況にはない。 PERが高いのは、投資家が同社が完全に状況を好転させ、市場の他社を追い越して加速すると考えているため、という可能性もある。 そうでない場合、既存株主は株価の存続可能性について非常に神経質になっている可能性がある。
ステパンの成長トレンドは？
ステパンのような急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を決定的に上回る軌道にある時だけだ。
昨年度の決算を振り返ってみると、残念なことに同社の利益は73％も減少している。 その結果、3年前の収益も全体で67％減少している。 従って、最近の業績の伸びは同社にとって好ましくないものだと言ってよい。
展望に目を向けると、同社に注目している4人のアナリストの予想では、来年は48％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の成長率予測11％を大幅に上回る。
これを考慮すれば、ステパンのPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
ステパンのPERから何を学ぶか？
株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能である。
予想通り、ステパンのアナリスト予想を検証したところ、その優れた業績見通しが高いPERに寄与していることが判明した。 現在の株主は、将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに納得している。 この状況で近い将来、株価が大きく下落することは考えにくい。
あまりパレードに水を差したくはないが、ステパンの注意すべき4つの警告サインも見つけた。
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