バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、RPMインターナショナル・インク（NYSE:RPM）も負債を利用している。 しかし、株主はその負債の使用を心配すべきなのだろうか？
借金はいつ危険なのか？
借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローでの返済に窮するまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
RPMインターナショナルの負債額は？
下のグラフをクリックすると過去の数字を見ることができるが、2024年2月のRPMインターナショナルの負債は21.9億米ドルで、1年前の28.2億米ドルから減少している。 しかし、2億4,890万米ドルの現金もあり、純負債は19億4,000万米ドルである。
RPMインターナショナルのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表から、RPMインターナショナルには1年以内に返済期限が到来する12億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する28億3,000万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、2億4,890万米ドルの現金と、12ヶ月以内に返済期限が到来する11億2,000万米ドルの債権がある。 つまり、現金と近い将来の債権を合わせた額よりも、合計で26億6,000万米ドルの負債がある。
もちろん、RPMインターナショナルの時価総額は139億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めしたい。
私たちは、利益に対する負債水準を知るために、主に2つの比率を使っている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。
RPMインターナショナルのEBITDAに対する純負債の比率（1.9）は中程度であり、負債に関しては慎重であることを示している。 また、EBITが支払利息の10.1倍というのは、負債の負担が孔雀の羽のように軽いことを意味する。 もしRPMインターナショナルが、昨年の11％のEBITの伸びを維持できれば、負債を管理しやすくなるだろう。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、RPMインターナショナルが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックしてみてください。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、RPMインターナショナルは、EBITの51％に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 この冷徹なキャッシュは、同社が望むときに負債を減らすことができることを意味する。
当社の見解
RPMインターナショナルの金利カバー率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、EBIT成長率も良好だ。 前述の要素を総合すると、RPMインターナショナルは負債をかなり楽に処理できる。 プラス面では、このレバレッジは株主リターンを高めることができるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることなので、バランスシートを監視する価値がある。 バランスシートは、負債を分析する際に注目すべき分野であることは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、 RPMインターナショナルについて、注意すべき2つの警告サインを 特定した。
それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
公正価値の見積もり、潜在的リスク、配当、インサイダー取引、財務状況など、詳細な分析により、RPM International が割安か割高かをご確認ください。
無料分析へのアクセスこの記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。
このシンプリー・ウォールセントの記事は一般的なものです。 私たちは、偏りのない方法論を用いて、過去のデータとアナリストの予測にのみ基づいた解説を提供しており、私たちの記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。
This article has been translated from its original English version, which you can find here.