Nucor (NYSE:NUE)のバランスシートは健全か？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、賢明な投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常は倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、Nucor Corporation(NYSE:NUE)も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

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借金はいつ危険なのか？

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達し、株主を恒久的に希薄化させるというものだ。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債の使用について考える際には、まず現金と負債を一緒に見ます。

Nucorの純負債とは？

下のグラフをクリックすると詳細が表示されるが、2025年7月のNucorの負債額は68.8億米ドルで、前年とほぼ同じである。 一方、現金は24.8億米ドルあり、純負債は約44.0億米ドルである。

Nucorのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表データを拡大すると、Nucorには12ヶ月以内に返済期限が到来する41.5億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する85.8億米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は24億8,000万米ドル、1年以内に期限が到来する債権は33億9,000万米ドル相当である。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を68億5,000万米ドル上回っている。

Nucorの時価総額は333億米ドルと非常に大きいため、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、希薄化することなく負債を管理できるかどうかは、間違いなく綿密に検討する必要があることは明らかだ。

Nucorに関する最新の分析をご覧ください。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

Nucorの純負債はEBITDAのわずか1.2倍である。 また、EBITDAは49.9倍で、支払利息を簡単にカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、Nucorは負債に脅かされているわけではないのだ。 昨年度のEBITは53％減少したのだから。 負債を返済することに関して言えば、利益の減少は、砂糖入りのソーダが健康に役立つのと同じくらい役に立たない。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、最終的には事業の将来の収益性が、Nucorが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 だから、もしあなたが将来を重視するなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、NucorはEBITの65%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

NucorのEBIT成長率は、今回の分析では実質的なマイナスであった。 EBITで支払利息をカバーする能力がかなり高いことは間違いない。 上記のすべての要因を考慮すると、Nucorの負債の使用については少し慎重であると感じる。 有利子負債には潜在的なリターンの増加というプラス面もあるが、負債水準が株価をよりリスキーにする可能性があることを、株主は間違いなく考慮すべきと考える。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 私たちは、 Nucorについて 3つの警告の兆候を特定した 。

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