低調な業績がNewMarket Corporation (NYSE:NEU)の低PERを牽引している

ニューマーケット・コーポレーション（NYSE:NEU）の株価収益率（または「PER」）は12.9倍で、約半数の企業がPER17倍以上、さらにはPER32倍以上がごく普通である米国の市場と比べると、今は買いのように見えるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうか判断するにはさらなる調査が必要だ。

最近のNewMarketは、市場の業績が逆行しているにもかかわらず、業績が上昇しており、喜ばしい限りである。 PERが低いのは、投資家が同社の収益が他の企業のようにすぐに落ち込むと考えているからかもしれない。 この会社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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成長は低PERに見合うか？

NewMarketのような低いPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場に遅れをとる軌道にある時だけだろう。

昨年度の収益成長率を振り返ってみると、同社は30％増という驚異的な伸びを記録している。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間の合計でもEPSを78％成長させることができたということだ。 つまり、同社がその間に素晴らしい業績成長を遂げたことを確認することから始めることができる。

将来に目を移すと、同社を担当する唯一のアナリストの予想では、今後3年間の収益成長率は毎年8.7％減少し、マイナス圏に向かうという。 一方、市場全体では毎年11％ずつ拡大すると予測されている。

こうした情報から、ニューマーケットが市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 しかし、業績の縮小が長期的に安定したPERにつながるとは考えにくい。 弱い見通しが株価の重荷となっているため、この株価を維持するだけでも難しいかもしれない。

最後に

一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みすることは避けるべきだろう。

NewMarketが低PERを維持しているのは、予想通り業績が低迷しているためだ。 今現在、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。

投資リスクという常に存在する脅威を常に考慮する必要がある。私たちはニューマーケットについて3つの警告サインを確認した（少なくとも1つは深刻な可能性がある）。

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