インターナショナル・フレーバーズ＆フレグランス社（NYSE:IFF）の株主が出口を探しているかもしれない

International Flavors & Fragrances Inc.（NYSE:IFF）のPER（株価収益率）2.2倍は、米国の化学品業界の半数近くがPER1.3倍以下であることを考えると、魅力的な投資機会には見えないかもしれない。 しかし、P/Sが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

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International Flavors & FragrancesのP/Sは株主にとって何を意味するのか？

最近、インターナショナル・フレバーズ・アンド・フレグランスズと業界の収益後退に大きな違いは見られない。 業界の厳しい状況にもかかわらず、同社の収益がプラスに強化されると予想する人が多いため、P/Sが下がらないのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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収益予測は高いP/Sレシオに見合うか？

P/Sレシオを正当化するためには、International Flavors & Fragrancesは業界を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年は同社のトップラインが4.7％減少するという悔しい結果となった。 それでも、過去12ヶ月間にかかわらず、収益は3年前から40％増加した。 紆余曲折はあったが、それでも最近の収益の伸びは同社にとって十分すぎるほどだったと言えるだろう。

今後3年間は毎年1.5％の成長が見込まれる。 これは、より広い業界の年率6.3％の成長予測よりかなり低い。

この点を考慮すると、インターナショナル・フレーバーズ＆フレグランスのP/Sが同業他社を上回っているのは理にかなっていないと我々は考える。 投資家の多くは、同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 このレベルの収益成長はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

キーポイント

売上高株価比率は、特定の業界では価値を測る尺度としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標にはなり得る。

インターナショナル・フレーバー＆フレグランスの収益見通しがあまり芳しくないことを考えると、これほど高い株価収益率で取引されているのは驚きだ。 予測される将来の収益が、このようなポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないためだ。 この価格水準では、特に状況が改善しない場合、投資家は慎重であり続けるべきである。

次の一歩を踏み出す前に、我々が発見したインターナショナル・フレーバーズ＆フレグランスの1つの警告サインについて知っておくべきである。

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