フリーポート・マクモラン社（NYSE:FCX）の株価が26%上昇し、投資家はその見通しに満足しているようだ。

フリーポート・マクモラン・インク（NYSE:FCX）株を保有している人は、株価がこの30日間で26％反発したことに安堵しているだろうが、投資家のポートフォリオに与えた最近のダメージを修復するには、このまま上昇を続ける必要がある。 もう少し振り返ってみると、この1年で株価が38％上昇しているのは心強い。

株価の堅調な上昇を受けて、米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が18倍以下であることを考えると、PER37.8倍のフリーポート・マクモランは完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

フリーポート・マクモランはここ最近、市場以上に業績が後退しており、非常に低迷している。 悲惨な業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく、かなりの高値を支払っていることになる。

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成長は高PERに見合うか？

Freeport-McMoRanのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提が内在している。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは8.4％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 つまり、過去3年間のEPSは合計で31％減少しているため、長期的にも収益が悪化していることになる。 つまり、残念なことに、この3年間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ないのだ。

同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年23％上昇すると予想されている。 一方、他の市場は年率10％しか拡大しないと予想されており、魅力が著しく低い。

この情報を見れば、フリーポート・マクモランが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。

要点

フリーポート・マクモランのPERは、先月1ヶ月間の株価と同様に高騰している。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣ると言われているが、強力な景況感指標となり得る。

フリーポート・マクモランが高いPERを維持しているのは、予想成長率が予想通り市場全体を上回っているためだ。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPER引き下げを正当化するほど大きくないと見ている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。

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