ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いからだ。 重要なのは、フリーポート・マクモラン社（NYSE:FCX）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？
負債はいつ危険なのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が増資や自社のキャッシュフローで簡単に返済できなくなった場合だけだ。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。
フリーポート・マクモランの純負債はいくらですか？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年12月末時点のフリーポート・マクモランの負債は89億5,000万米ドルで、1年前の94億2,000万米ドルから減少している。 しかし、39億2,000万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約50億3,000万米ドルと少なくなっている。
フリーポート・マクモランのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表から、フリーポート・マクモランには1年以内に返済期限が到来する55億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する206億米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は39億2,000万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する11億4,000万米ドルの債権を保有している。 つまり、合計210億米ドルの負債が現金と短期債権を上回っている。
フリーポート・マクモランは時価総額が558億米ドルと非常に大きいので、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、その負債が過剰なリスクをもたらしているという兆候には、ぜひ目を光らせておきたい。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけカバーしやすいか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
フリーポート・マクモランのEBITDAに対する純負債の比率は0.53と低い。 また、EBITは支払利息のなんと21.8倍をカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、同社は負債によって脅かされることはないと言える。 また、フリーポート・マクモランは昨年、EBITを11％増加させ、負債を管理する能力をさらに高めている。 私たちが負債について貸借対照表から最も多くを学んでいることは間違いない。 しかし、フリーポート・マクモランが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 フリーポート・マクモランの直近3年間のフリー・キャッシュ・フローはEBITの22％で、これは予想より低い。 負債の返済を考えると、これは良くない。
当社の見解
バランスシートに関して言えば、フリーポート・マクモランにとって際立ったプラス材料は、EBITで支払利息を確実にカバーできるという事実である。 しかし、その他の点については、あまり心強いものではなかった。 例えば、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの変換は、その負債について少し神経質にさせる。 上記のすべての要素を考慮すると、フリーポート・マクモランは負債をかなりうまく管理しているように思われる。 しかし、注意すべき点がある。負債水準は、継続的な監視を正当化するのに十分なほど高いと思われる。 もちろん、フリーポート・マクモランのインサイダーが株を買っていることが分かれば、さらに信頼感が増すので、ノーとは言わない。同じ波長をお持ちの方は 、このリンクをクリックすれば、インサイダーが買っているかどうかが分かる。
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