チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、イーグルマテリアルズ社（NYSE:EXP）も負債を利用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
借金はいつ危険なのか？
借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで、ビジネスを支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。
イーグルマテリアルズの負債とは？
下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、イーグルマテリアルズの2023年12月の負債額は10億3,000万米ドルで、前年とほぼ同じであることがわかります。 しかし、現金は4,890万米ドルあり、純負債は9億8,360万米ドルである。
イーグルマテリアルズのバランスシートの健全性は？
最後に報告された貸借対照表によると、イーグルマテリアルズには、12ヶ月以内に返済期限が到来する2億2,550万米ドルの負債と、12ヶ月を超えて返済期限が到来する13億3,000万米ドルの負債があった。 一方、現金は4,890万米ドル、1年以内に期限の到来する債権は1億9,590万米ドル相当である。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より13億1,000万米ドル多い。
イーグルマテリアルズの時価総額が87億8,000万米ドルであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めしたい。
企業の収益に対する負債を評価するために、私たちは純負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割り、利払い・税引き前利益（EBIT）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れることです。
イーグルマテリアルズの純負債はEBITDAのわずか1.2倍である。 また、EBITDAは15.7倍で、支払利息を簡単にカバーしている。 つまり、イーグルは、象がネズミに脅かされるのと同じように、負債に脅かされているわけではないのだ。 また、イーグルマテリアルズが昨年1年間でEBITを17％増加させ、負債を管理する能力をさらに高めていることも良いことだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、イーグルマテリアルズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることである。 過去3年間、イーグルマテリアルズが生み出したフリー・キャッシュ・フローは、EBITの84％という非常に堅調なもので、予想以上のものだった。 これは、負債を返済する上で非常に有利な立場にある。
当社の見解
良いニュースは、イーグルマテリアルズがEBITで支払利息をカバーする能力を実証していることである。 さらに、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換もその印象を裏付けている！ 大局的に見れば、イーグルマテリアルの負債の使用は極めて合理的であり、私たちはそれを懸念していない。 結局のところ、賢明なレバレッジは株主資本利益率を高めることができる。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 私 たちは イーグルマテリアルズについて 、 2つの警告サインを特定 した。
結局のところ、純債務のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長実績あり）にアクセスできます。無料です。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.