投資家はダウ・インク（NYSE:DOW）の収益を買っていない

米国の化学産業の半数近くが1.5倍を超える売上高株価比（P/S）を持つ中、ダウ・インク（NYSE:DOW）のP/Sは0.9倍であり、魅力的な投資先と言えるかもしれない。 ただし、P/Sが限定的である理由があるかもしれないので、額面通りに受け取るのは賢明ではない。

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ダウのP/Sは株主にとって何を意味するのか？

ここ最近、収益が業界平均よりも後退しているため、ダウは非常に低迷している。 P/Sレシオが低いのは、投資家がこの収益不振が全く改善しないと考えているからだろう。 それでもこの会社が好きなら、何か決断を下す前に収益の軌道が好転することを望むだろう。 そうでない場合、既存株主は株価の今後の方向性について興奮するのに苦労するだろう。

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収益予測は低いP/Sレシオと一致するか？

ダウのP/Sレシオは、限られた成長しか期待できず、重要なことは業界よりも業績が悪い会社の典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、昨年の収益成長率は22％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 そのため、直近の3年間では16％の増収となった。 つまり、この3年間、多少の不調はあったにせよ、同社はおおむね順調に収益を伸ばしてきたことが確認できる。

将来に目を移すと、同社を担当するアナリストの予測では、今後3年間は毎年4.0％の増収が見込まれている。 これは、より広範な業界の年率7.7％の成長予測を大幅に下回る。

この情報により、ダウが業界より低いP/Sで取引されている理由がわかる。 ほとんどの投資家は、将来の成長が限定的であることを予想しており、株価を下げる金額しか払いたくないようだ。

ダウのP/Sに関する結論

株価売上高倍率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

予想通り、ダウのアナリスト予測を分析したところ、同社の圧倒的な収益見通しが低P/Sの主な要因であることが確認された。 同社の収益見通しに対する株主の悲観論が、P/S低迷の主因となっているようだ。 このような状況では、近い将来に株価が力強く上昇するとは考えにくい。

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