デュポン(NYSE:DD)のPER(株価純資産倍率)2.8倍は、米国の化学業界の半数近くがPER1.6倍以下であることを考えると、魅力的な投資機会には見えないかもしれない。 とはいえ、この高いP/Sに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し深く掘り下げる必要がある。
デュポンの最近の業績はどうなっているか？
デュポン・ドゥ・ネムールの最近の業績は、業界の収益後退とあまり差がない。 業界の厳しい状況にもかかわらず、同社の収益がプラスに強まると予想する人が多いため、P/Sが下がらないのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。
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デュポン・ドゥ・ヌムールのP/Sレシオは、堅実な成長を遂げ、重要な点として業界よりも優れた業績を上げると期待される企業にとって典型的なものだろう。
まず振り返ってみると、昨年の同社の収益成長は6.1％減という残念なもので、興奮するようなものではなかった。 つまり、過去3年間で合計12％の減収となっており、長期的にも減収が続いている。 したがって、最近の収益の伸びは同社にとって好ましくないものであったと言える。
展望に目を向けると、今後3年間は毎年4.9％の成長が見込まれる。 業界では毎年8.6％の成長が予測されているため、同社は収益が弱含みとなる。
デュポン・ドゥ・ヌムールが業界より高いP/Sで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 これらの株主は、P/Sが成長見通しに沿った水準まで下落した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。
デュポンのP/Sから何を学ぶか？
私たちは、売上高株価比率の威力は主にバリュエーションとしてではなく、むしろ現在の投資家心理と将来への期待を測るものであると言う。
デュポン・ドゥ・ヌムールの予想成長率は業界全体よりも低いため、現在デュポン・ドゥ・ヌムールは予想よりもはるかに高いPERで取引されていると我々は結論付けている。 予測される将来の収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないため、現時点では高いP/Sを快く思っていない。 このため、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的投資家は過大なプレミアムを支払う危険性がある。
さらに、 デュポン・ド・ヌムールについて我々が発見した4つの警告サインについても学ぶべきである。
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