アルカジウム・リチウム（NYSE:ALTM）は危険な投資か？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 アルカジウム・リチウム・ピーエルシー（NYSE:ALTM）のバランスシートには負債がある。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債はいつ問題になるのか？

負債は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債というものは、ビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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アルカジウム・リチウムの負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2023年12月時点のアルカジウム・リチウムの負債は3億200万米ドルで、1年後の2億4,190万米ドルから増加している。 しかし、2億3,760万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約6,440万米ドルと少ない。

アルカジウム・リチウムの貸借対照表はどの程度強固か？

最後に報告された貸借対照表によると、アルカジウム・リチウムには、12ヶ月以内に返済期限が到来する2億6,860万米ドルの負債と、12ヶ月を超えて返済期限が到来する6億7,770万米ドルの負債があった。 これを相殺するために、2億3,760万米ドルの現金と1億7,230万米ドルの12ヶ月以内に返済期限の到来する債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を5億3,640万米ドル上回っている。

公開されているアルカディアム・リチウムの株式は総額65億6,000万米ドルの価値があるため、このレベルの負債が大きな脅威となることはなさそうだ。 とはいえ、バランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは明らかだ。 しかし、いずれにせよ、アルカディアム・リチウムには実質的に純負債がないため、重債務を抱えていないと言っていいだろう！

企業の収益に対する負債を評価するために、私たちは、純 負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割 り、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息（インタレストカ バー）で割って計算する。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れることである。

アルカジウム・リチウムの純負債はEBITDAの0.15倍に過ぎない。 また、EBITDAは支払利息のなんと1,000倍をカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、アルカジウム・リチウムは負債に脅かされているわけではないのだ。 また、アルカジウム・リチウムは昨年、EBITを19％伸ばした。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、最終的には、事業の将来の収益性が、アルカジウム・リチウムが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、アルカディアム・リチウムのフリーキャッシュフローは、合計でマイナスを記録した。 信頼性の低いフリーキャッシュフローを持つ企業にとって、負債ははるかにリスクが高い。

当社の見解

アルカディアム・リチウムの金利カバー率は、クリスチアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 しかし、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換に懸念を抱いているのは厳然たる事実である。 これらのことを考慮すると、アルカディアム・リチウムは、現在の負債レベルを快適に扱うことができるようだ。 もちろん、このレバレッジは株主資本利益率（ROE）を向上させる一方で、より大きなリスクをもたらすので、この点については注視する価値がある。 バランスシートは、負債を分析する際に注目すべき分野であることは 明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 その例を挙げよう： アルカジウム・リチウムの注意すべき兆候を1つ 発見した。

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