スティール・ダイナミクス（NASDAQ:STLD）が負債を責任を持って管理できる理由はここにある。

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を調べる際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 スティール・ダイナミクス社（NASDAQ:STLD）が事業で負債を使用していることはわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債はいつ問題になるのか？

フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスクとなる。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。

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スチールダイナミクスの負債額は？

下のグラフをクリックすると詳細がご覧いただけますが、2024年3月時点のスティール・ダイナミクスの負債額は30億4,000万米ドルで、前年とほぼ同じです。 しかし、16.9億米ドルの現金準備金があるため、純負債は約13.5億米ドルと少なくなっている。

スチールダイナミクスのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表から、スティール・ダイナミクスの1年以内に返済期限が到来する負債は23億米ドル、それ以降に返済期限が到来する負債は36億8,000万米ドルであることがわかる。 これを相殺するために、同社には16.9億米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する17.4億米ドルの債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を25億5,000万米ドル上回っている。

スティール・ダイナミクスの時価総額が212億米ドルという巨大なものであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主は今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めする。

我々は、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用している。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

スチールダイナミクスのEBITDAに対する純負債の比率は0.38と低い。 また、EBITは46.6倍であり、支払利息を容易にカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、スチールダイナミクスは負債に脅かされているわけではないのだ。 スティール・ダイナミクスのEBITは昨年31％減少した。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でさえかなりリスキーになる可能性がある。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、スチールダイナミクスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、スティール・ダイナミクスは、EBITの52％に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 この冷え切ったキャッシュは、同社が望むときに負債を減らすことができることを意味する。

当社の見解

スティール・ダイナミクスは、EBITの伸び率からすると決して楽な企業ではないが、我々が検討した他の要因からすると楽観的である。 特に、その金利カバー率には目を見張るものがある。 上記のすべての要素を考慮すると、スティール・ダイナミクスは負債をかなりうまく管理していると思われる。 とはいえ、その負担は十分に重いので、株主の皆様には注視されることをお勧めする。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではなく、むしろそうでないこともある。 例を挙げよう： スティール・ダイナミクスの注意すべき兆候を1つ 発見した。

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