投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティを考えるのが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債が多すぎると企業が沈没する可能性があるからだ。 シグマ・リチウム・コーポレーション（NASDAQ:SGML）は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債がもたらすリスクとは？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が法的な返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資本を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。
シグマ・リチウムの純負債は？
下の図をクリックすると過去の数字が見れますが、2024年6月現在、シグマ・リチウムは3億カナダドルの負債を抱えており、1億3,270万カナダドルと、1年間で増加しています。 一方、現金は1億310万カナダドルあり、純負債は約1億9730万カナダドルである。
シグマ・リチウムの貸借対照表の健全性は？
最後に報告された貸借対照表によると、シグマ・リチウムは12ヶ月以内に2億2250万カナダドルの負債を抱え、12ヶ月を超えて1億664万カナダドルの負債を抱える。 これらの債務を相殺するために、1億310万カナダドルの現金と1億180万カナダドルの12ヶ月以内の債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）売掛金の合計を1億8,400万カナダドル上回っている。
もちろん、シグマ・リチウムの時価総額は18.9億カナダドルなので、これらの負債はおそらく管理可能である。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視し続ける必要があるのは明らかだ。
私たちは、利益に対する負債水準を知るために、主に2つの比率を使っている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
シグマ・リチウムの純有利子負債はEBITDAの2.4倍で、それほど多くないが、EBITが支払利息の2.9倍に過ぎず、利子カバー率はやや低い。 この数字に警戒する必要はないが、同社の負債コストが実質的な影響を及ぼしていることは注目に値する。 しかし、シグマ・リチウムの直近1年間のEBITが6,500万カナダドルの黒字となり、前年の赤字から改善したことは明るい兆しである。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし、シグマ・リチウムが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。
なぜなら、企業は紙の利益で負債を支払うことはできず、冷え切った現金が必要だからです。 つまり、金利・税引前利益（EBIT）のうち、フリー・キャッシュ・フローがどれだけ裏付けされているかをチェックする価値がある。 昨年、シグマ・リチウムは大量の現金を消費した。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているが、それは明らかに、負債の使用がよりリスキーであることを意味する。
当社の見解
シグマ・リチウムのEBITからフリー・キャッシュフローへの転換は、今回の分析では実質的なマイナスであった。 しかし、明るい面もあり、総負債を処理する能力は決して低くはない。 上記の要因を総合すると、シグマ・リチウムの負債は事業にいくつかのリスクをもたらすと考える。 負債がリターンを押し上げる可能性はあるが、現在、同社には十分なレバレッジがあると考える。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではなく、むしろそうではない。 例えば、シグマ・リチウムには 2つの警告サインが ある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.