Stock Analysis
米国の企業の半数近くが株価収益率（PER）17倍を超える中、W. R. バークレー・コーポレーション（NYSE:WRB）のPER13.1倍は魅力的な投資対象だと考えられるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
W.R.バークレーは確かに、他の多くの企業が業績を後退させている中、最近の業績成長はプラスであり、良い仕事をしている。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する人が多いのは、PERを抑制している市場よりも多いかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。
成長は低PERに見合うか？
W.R.バークリーのPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場より悪い業績しか期待できない企業にとって典型的なものだろう。
昨年度の収益成長率を見直すと、同社は45％という驚異的な伸びを記録している。 直近3年間のEPSも、短期的な業績も手伝って、全体で117％という素晴らしい伸びを記録している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
展望に目を転じると、同社に注目している10人のアナリストの試算では、今後3年間は毎年7.4％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の年率11％の成長予測よりも大幅に低い。
これを考慮すると、W. R. バークリーのPERが他の企業の大半を下回っているのも理解できる。 大半の投資家は、将来の成長が限定的であることを予想しており、株価を引き下げた金額しか払いたくないようだ。
要点
株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。
W.R.バークレーが低PERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも低いという弱点があるからだ。 今現在、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 このような状況が改善されない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。
その他多くの重要なリスク要因は、会社の貸借対照表に記載されている。 W.R.バークリーの無料バランスシート分析では、6つの簡単なチェックで主なリスクの多くを評価することができる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.