収益性の低下と自社株買いがマーケル・グループ（MKL）への投資ケースを変えるかもしれない

• マーケル・グループ・インクは 2025 年第 3 四半期の業績を発表し、純利益 7 億 5,134 万米ドル、希薄化後 1 株当たり利益は 59.25 米ドルと、いずれも前年同期比で減少したことを報告した。
• 自社株買いは当四半期も継続されたが、中心的な焦点は収益性と1株当たり利益が前年同期比で減少したことであり、これはマーケル・グループの業績と投資家の見通しにとって重要な意味を持つ。
• 最近の四半期純利益の減少が、マーケル・グループの投資シナリオと予想される業績動向にどのような影響を与えるかについて考察する。

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マーケル・グループの投資シナリオ

今、マーケル・グループの株主になるには、純利益と1株当たり利益が減少しているにもかかわらず、事業再編を実行し、特殊保険事業とベンチャー事業を拡大する同社の能力を信じる必要がある。今回の決算は短期的な収益性に懸念を抱かせるものではあるが、当面の重要なカタリストとして継続的な効率化イニシアチブの重要性を根本的に変えるものではない。

第 3 四半期に 3 万 6,052 株、7,014 万米ドルの自社株買いを実施したことは、マーケル・グループの株主への資本 還元に対する継続的なコミットメントを強化するものである。しかし、この動きは当期純利益の減少の影響を実質的に相殺するものではなく、投資家にとっては、過去の引受や支払備金に起因する長引くリスクと同社の業務重視の改善を比較検討する上で、依然として中心的な課題となっている。

これとは対照的に、投資家は、廃止された保険種目からの継続的なリザーブ・リスクが依然として存在する可能性があることに留意すべきである。

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マーケル・グループは、2028年までに177億ドルの収益と20億ドルの利益を生み出すと予測されている。この見通しは、年間2.5%の収益成長を前提としていますが、現在の収益22億ドルから2億ドルの減益を予測しています。

マーケル・グループの予想が、現在の株価と同じ2013ドルのフェアバリューをどのようにもたらすかを明らかにする。

他の視点を探る

シンプリーウォールストコミュニティのメンバーは、1,476.64米ドルから2,403.04米ドルの範囲でMarkelのフェアバリュー予想を5つ掲載している。収益の低下と短期的な収益性への懸念の中で、このようなばらつきは、これらの視点を比較する際にパフォーマンスドライバーが重要である理由を浮き彫りにしています。

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