メットライフ生命による100億米ドルの年金再保険シフトはMETの強気ケースを再定義するか？

• メットライフ生命は最近、タルコット・レゾリューション・ライフ・インシュアランス・カンパニーとの100億米ドルの再保険取引を完了し、資本効率と財務の柔軟性を向上させるため、米国のリテール変額年金と特約の準備金のブロックを譲渡した。
• この動きは、堅調な投資収益と好調なアジア売上を特徴とする堅調な2025年度第3四半期の業績と並んで、メットライフ生命がバランスシートをシャープにする一方、手数料重視のリタイヤメント事業と福利厚生事業を成長させようとしていることを浮き彫りにしている。
• ここでは、この大規模な再保険取引がメットライフの投資シナリオをどのように変える可能性があるのか、特に資産軽量化、フィーベースの成長を重視するメットライフの姿勢を検証する。

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メットライフ・インベストメント・ナラティブ

メットライフ生命を保有するには、信用と金利の圧力に対処しながら、グローバルな保険と退職のフットプリントを、より安定した、資本の負担の少ない収益に転換できると信じる必要がある。100億米ドルの変額年金再保険取引は、フィー重視のライン向けに資本を解放することで、このストーリーに適合しているが、商業用住宅ローンの損失と関連する準備金の必要性にまつわる短期的な主要リスクを取り除くものではない。

タルコットとの取引と並んで、メットライフ生命が最近実施した120億米ドルの年金リスク移転の新規委託は、同社が成長エンジンとして資産軽量で手数料ベースのリタイヤメント・ソリューションにいかに傾倒しているかを明確に示している。これらの動きを合わせると、スプレッド収入や準備金のボラティリティの影響を受けにくくなる可能性がある。

しかし、このようなアセット・ライト成長への後押しに対して、投資家は商業用住宅ローンの信用ストレスがどのような影響を及ぼすかについて注意を払う必要がある。

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メットライフのシナリオでは、2028年までに838億ドルの収益と63億ドルの利益を見込んでいる。これは、年間4.7%の収益成長と、現在の41億ドルから約22億ドルの収益増加を必要とする。

メットライフ生命の予測から、フェアバリューは93.00ドルとなり、現在価格から18%のアップサイドとなる。

他の視点を探る

シンプリーウォールストリートコミュニティの3人のメンバーは、現在メットライフのフェアバリューを91米ドルから約147米ドルの間と見ており、幅広い意見を持っていることがわかる。これらの見解は、アセット・ライト、フィー・ベー スの拡大という最近の焦点と照らし合わせることができる。

メットライフ生命に関する他の3つのフェアバリュー予想をご覧ください！

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