キンバリー・クラーク(NYSE:KMB)は負債をかなり賢く使っているようだ

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、キンバリー・クラーク・コーポレーション（NYSE:KMB）が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで事業を支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

キンバリー・クラークに関する最新の分析をご覧ください。

キンバリー・クラークの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細がご覧いただけますが、キンバリー・クラークの2024年3月末時点の負債額は80億米ドルで、1年前の86億9,000万米ドルから減少しています。 しかし、これを相殺する8億5,300万米ドルの現金があり、純負債は約71億4,000万米ドルとなる。

キンバリー・クラークのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表データを拡大すると、キンバリー・クラークには12ヶ月以内に期限の到来する68億8,000万米ドルの負債と、それ以降に期限の到来する90億3,000万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するものとして、8億5,300万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限の到来する23億8,000万米ドルの債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を127億米ドル上回っている。

キンバリー・クラークの時価総額は451億米ドルと非常に大きいため、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、債務返済能力を精査する価値はある。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮することです。

キンバリー・クラークのEBITDAに対する純有利子負債の比率は約1.9であり、有利子負債の使用は中程度であることを示唆している。 また、13.8倍という強力なインタレスト・カバーが、さらに安心感を高めている。 キンバリー・クラークは昨年、EBITを9.8%増加させた。 この数字に驚かされることはほとんどないが、負債に関してはプラスである。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、キンバリー・クラークが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、キンバリー・クラークは、EBITの78%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

キンバリー・クラークの金利カバー率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの変換も非常に心強いものである。 これらすべてのデータを考慮すると、キンバリー・クラークは負債に対してかなり賢明なアプローチを取っていると思われる。 つまり、株主還元を高めるために、もう少しリスクを取っているということだ。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではなく、むしろそうではない。 キンバリー・クラークは 、 当社の投資分析で3つの警告サインを示して いることにご注意ください。

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