チャーチ・アンド・ドワイト社(NYSE:CHD)の株価収益率(PER)は31.1倍で、米国の企業の半数近くがPER18倍以下であり、PER10倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを送っている可能性がある。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
チャーチ・アンド・ドワイトは、他の多くの企業の収益が減少しているのに比べ、収益成長率がプラス圏にあり、このところかなり好調だ。 PERが高いのは、おそらく投資家が、同社が今後も市場の逆風をうまく乗り切っていくと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
チャーチ・アンド・ドワイトの成長トレンドは？
PERを正当化するためには、チャーチ・アンド・ドワイトは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに79%という例外的な利益をもたらした。 しかし、3年間のEPS成長率は相対的に存在しないなど、長期的な業績はそれほど好調ではない。 従って、同社にとって最近の利益成長は一貫性がないと言ってよい。
将来に目を転じると、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間は毎年7.4％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率10％の成長予測よりも大幅に低い。
このような情報から、チャーチ・アンド・ドワイトが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 投資家の多くは同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
チャーチ・アンド・ドワイトのPERの結論
株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。
チャーチ・アンド・ドワイトは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERよりはるかに高い水準で取引されている。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化している場合、株価が下落し、高いPERが低下するリスクがあると思われます。 このような状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。
あまり水を差したくはないが、チャーチ・アンド・ドワイト社には注意すべき警告サインが1つある。
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