チャーチ・アンド・ドワイト社(NYSE:CHD)の株価収益率(PER)は47倍で、米国の企業の半数近くがPER19倍以下であり、PER11倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、非常に高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
チャーチ・アンド・ドワイトはここ最近、他のほとんどの企業よりも優れた収益成長率を示しており、比較的好調に推移している。 PERが高いのは、投資家がこの好調な業績が続くと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
チャーチ・アンド・ドワイトの成長は十分か？
チャーチ・アンド・ドワイトのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提がある。
昨年度の利益成長率を見直してみると、同社は26％という驚異的な伸びを記録している。 それでも、信じられないことにEPSは3年前と比べて合計で33％減少しており、これはかなり残念なことだ。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものだと言っていいだろう。
展望に目を向けると、同社をウォッチしているアナリストの予測では、今後3年間は年率23％の成長が見込まれる。 市場予想が年率11%にとどまる中、同社はより強い収益が期待できる。
この点を考慮すれば、チャーチ・アンド・ドワイトのPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
最後に
一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしないよう注意したい。
チャーチ・アンド・ドワイトが高いPERを維持しているのは、予想される成長率が市場予想よりも高いためである。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPER引き下げを正当化できるほど大きくないと見ている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。
その他のリスクについてはどうだろう？どの企業にもあるものだが、私たちは チャーチ・アンド・ドワイト社について知って おくべき 警告サインを1つ 見つけた。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.