インター・パルファム（NASDAQ:IPAR）はかなり健全なバランスシートを持っている

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 重要なのは、インター・パルファム（NASDAQ:IPAR）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスクとなる。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資本を必要とする企業にとって、極めて優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討します。

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インターパルファムの負債額は？

下記の通り、2024年3月時点のインター・パルファムの負債は1億5,330万米ドルで、前年の1億9,220万米ドルから減少している。 しかし、これを相殺する9,710万米ドルの現金があり、純負債は約5,620万米ドルである。

インター・パルファムの負債について

最後に報告された貸借対照表によると、インター・パルファムは12ヶ月以内に3億250万米ドルの負債を抱え、12ヶ月以降に1億3,880万米ドルの負債を抱える。 これらの債務を相殺するために、同社は9,710万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限の到来する3億110万米ドルの債権を保有していた。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を4,310万米ドル上回っている。

インター・パルファムの規模を考慮すると、流動資産と負債総額のバランスはとれていると思われる。 そのため、38億4,000万米ドルの同社が現金不足に陥っている可能性は非常に低いが、それでもバランスシートを注視する価値はある。 実質的に純負債を持たないインター・パルファムの負債負担は実に軽い。

当社では、利益に対する負債水準を知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割ったもので、もうひとつはEBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）です。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

インター・パルファムのEBITDAに対する純負債の比率は0.23と低い。 また、EBITはその98.1倍で、支払利息を容易にカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、インターパルファムは負債に脅かされているわけではないのだ。 インター・パルファムのEBITは昨年かなり横ばいだったが、負債が多くないことを考えれば問題ないだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、最終的には事業の将来の収益性によって、インター・パルファムが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、インター・パルファムのフリーキャッシュフローは合計でマイナスだった。 フリー・キャッシュ・フローがマイナスの企業にとって、借入金は通常より高く、ほとんどの場合よりリスクが高い。株主は改善を望むべきである。

当社の見解

インター・パルファムは、EBITで支払利息をカバーする能力と、EBITDAに対する純負債の割合の両方から、負債を処理できるという安心感を得た。 対照的に、EBITをフリー・キャッシュ・フローに転換するのに苦戦していることが明らかになり、私たちの自信は損なわれた。 上記のすべての要素を考慮すると、インター・パルファムは負債をうまく管理していると思われる。 とはいえ、その負担は十分に重いため、株主の皆様には注視されることをお勧めします。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 我々は、 インター・パルファムについて 1つの警告サインを特定 した。

結局のところ、純債務のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

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