デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、セントラル・ガーデン＆ペット・カンパニー（NASDAQ:CENT）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。
借金はいつ問題になるのか？
一般的に言って、負債が本当に問題になるのは、企業が資本調達や自身のキャッシュフローで簡単に返済できない場合だけだ。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たせない場合、株主は何も手にすることができなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることです。
セントラルガーデン＆ペットの純負債は？
下のグラフをクリックすると詳細が表示されるが、セントラル・ガーデン＆ペットの2023年12月の負債額は11億9000万米ドルで、前年とほぼ同じである。 しかし、これを相殺する3億4,140万米ドルの現金があり、純負債は約8億4,810万米ドルである。
セントラル・ガーデン＆ペットの負債について
最後に報告された貸借対照表によると、セントラル・ガーデン＆ペットの負債は、12ヶ月以内に4億9420万米ドル、12ヶ月を超えて14億8000万米ドルとなった。 これを相殺するように、同社には3億4,140万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する3億7,100万米ドルの債権がある。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせて12億6,000万米ドルを上回る負債がある。
セントラル・ガーデン＆ペットの時価総額は24億5,000万米ドルなので、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、その負債が過剰なリスクをもたらしているという兆候には、ぜひ目を光らせておきたい。
私たちは、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
セントラル・ガーデン＆ペットのEBITDAに対する負債比率は2.6倍で、EBITは支払利息を5.3倍カバーしている。 このことから、負債水準は大きいものの、問題視するほどではないことがわかる。 セントラル・ガーデン＆ペットは昨年、EBITを3.3％伸ばした。 これは驚異的というには程遠いが、負債の返済に関しては良いことだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、セントラル・ガーデン＆ペットが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
最後に、事業には負債を返済するためのフリーキャッシュフローが必要だ。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることである。 過去3年間、セントラル・ガーデン＆ペットのフリー・キャッシュフローはEBITの45％で、予想より少なかった。 負債の返済を考えると、これはあまり良くない。
当社の見解
セントラル・ガーデン＆ペットの負債総額とEBITDAに対する純負債の水準は、いずれも期待外れだった。 しかし、EBITの伸びはそれほど悪くない。 上記のあらゆる角度から見ると、セントラル・ガーデン＆ペットは負債を抱えるため、ややリスクの高い投資であるように思われる。 すべてのリスクが悪いというわけではなく、それが実を結べば株価のリターンを押し上げることができるからだが、この負債リスクは心に留めておく価値がある。 貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、 セントラル・ガーデン＆ペットの注意すべき兆候を1つ 挙げてみた。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.