チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを検討するときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、セントラル・ガーデン＆ペット・カンパニー（NASDAQ:CENT）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
借入金は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、多くの企業が成長資金を得るために負債を利用しているが、その場合、マイナスの影響はない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
セントラルガーデン＆ペットの純負債は？
下記の通り、セントラル・ガーデン＆ペットは2024年3月時点で11.9億米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細が表示される。 しかし、3億130万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約8億8790万米ドルと少ない。
セントラルガーデン＆ペットのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データによると、セントラル・ガーデン＆ペットの負債は5億5,650万米ドルで、1年以内に返済期限が到来し、その後14億7,000万米ドルの返済期限が到来する。 これと相殺すると、3億130万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する5億7,820万米ドルの債権がある。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、合計11億5,000万米ドルの負債がある。
セントラル・ガーデン＆ペットの企業価値は23億4,000万米ドルであるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、その負債が過大なリスクをもたらしている兆候には、間違いなく注意を払いたい。
企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。
セントラル・ガーデン＆ペットのEBITDAに対する負債比率は2.5倍で、EBITは支払利息を6.1倍カバーしている。 これを総合すると、負債水準が上昇するのは避けたいが、現在のレバレッジをこなすことは可能だと思われる。 また、セントラル・ガーデン＆ペットは昨年、EBITを26％増加させた。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、セントラル・ガーデン＆ペットが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、セントラル・ガーデン＆ペットは、EBITの54％に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済することができる。
当社の見解
当社の分析では、セントラルガーデンアンドペットのEBIT成長率は、負債返済にそれほど困らないことを示唆している。 しかし、上記で指摘した他の要因はそれほど心強いものではない。 例えば、負債総額を処理するのに少し苦労しているようだ。 このようなさまざまなデータを考慮すると、セントラル・ガーデン＆ペットは負債を管理しやすい状況にあると思われる。 しかし、注意すべき点がある。負債水準は、継続的な監視を正当化するのに十分なほど高いと思われる。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例を挙げよう： セントラル・ガーデン＆ペットの2つの注意すべき兆候を 発見した。
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