ジンマー・バイオメット・ホールディングス(NYSE:ZBH)は負債を賢く使っているようだ

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢明な投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、倒産につきものの負債が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 ジンマー・バイオメット・ホールディングス（NYSE:ZBH）は、事業で負債を使用していることがわかる。 しかし、本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかだ。

負債はいつ問題になるのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、失敗した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような状況である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。

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ジンマー・バイオメット・ホールディングスの負債額は？

下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、ジンマー・バイオメット・ホールディングスは2024年6月に60億3,000万米ドルの負債を抱えていることがわかります。 しかし、4億2,010万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約56億1,000万米ドルと少なくなっている。

ジンマー・バイオメット・ホールディングスのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表データによると、ジンマー・バイオメット・ホールディングスの負債は、1年以内に36.1億米ドル、それ以降に51.6億米ドルの返済期限が到来する。 これを相殺するために、4億2,010万米ドルの現金と12ヶ月以内に返済期限の到来する14億2,000万米ドルの債権がある。 つまり、現金と短期債権を合わせた額より69億3,000万米ドル多い負債がある。

ジンマー・バイオメット・ホールディングスの時価総額は234億米ドルと非常に大きいため、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるかどうかは、間違いなく綿密に検討する必要があることは明らかだ。

企業の収益に対する有利子負債を評価するために、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）と、利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮することである。

有利子負債のEBITDAに対する比率は2.2であり、ジンマー・バイオメット・ホールディングスは負債を巧みに、しかし責任を持って使用している。 また、直近12ヶ月のEBITが支払利息の7.7倍であることも、このテーマと調和している。 もしジンマー・バイオメット・ホールディングスが、昨年1年間のEBITを10％のペースで成長させ続けることができれば、債務負担の管理も容易になるだろう。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ジンマー・バイオメット・ホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 直近の3年間で、ジンマー・バイオメット・ホールディングスはEBITの59%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ普通である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切な場合に債務を返済するのに有利な立場にある。

当社の見解

ジンマー・バイオメット・ホールディングスのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの堅実な転換は、味わい深いアルプスのシャレーで味わう真冬のフェアトレード・ホットチョコレートのように、実に心温まるものであった。 また、EBITで支払利息をカバーする明白な能力も、むしろ刺激的である！ また、ジンマー・バイオメット・ホールディングスのような医療機器業界の企業は、一般的に問題なく負債を利用していることにも注目したい。 前述の要素を総合すると、ジンマー・バイオメット・ホールディングスは負債をかなり快適に処理できる。 もちろん、レバレッジは株主資本に対するリターンを高めるが、その分リスクも増える。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、ジンマー・バイオメット・ホールディングスに投資する前に注意すべき3つの兆候を発見した。

結局のところ、純債務のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

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