ストライカー（NYSE:SYK）は負債を維持できると考える

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 ストライカー・コーポレーション（NYSE:SYK）が負債を事業に活用していることはわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

借金はいつ危険なのか？

一般的に言えば、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できなくなった時だけである。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討します。

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Strykerの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細がご覧いただけますが、2024年9月時点のストライカーの負債は155億米ドルで、1年前の127億米ドルから増加しています。 しかし、46.8億米ドルの現金準備金があるため、純負債は約108億米ドルと少なくなっている。

ストライカーのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表から、ストライカーには1年以内に返済期限が到来する76.7億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する160億米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は46.8億米ドルの現金と12ヶ月以内に期限の到来する37.4億米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を153億米ドル上回っている。

公開されているストライカー株の価値は1,413億米ドルと非常に高いため、このレベルの負債が大きな脅威となる可能性は低いと思われる。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけカバーしやすいか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 この方法では、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮します。

ストライカーのEBITDAに対する純有利子負債の比率は約1.9であり、有利子負債の使用は中程度であることを示唆している。 また、支払利息の20.3倍という圧倒的なEBITは、負債の負担が孔雀の羽のように軽いことを意味している。 ストライカーが負債を克服する一つの方法は、借入を止めながらも、昨年のようにEBITを18％前後で成長させ続けることだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、最終的には事業の将来的な収益性によって、ストライカーが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 したがって、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、ストライカーはEBITの64%に相当する堅固なフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

ストライカーの金利カバー率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、EBIT成長率も心強い。 また、ストライカーのような医療機器業界の企業は、一般的に問題なく負債を利用していることにも注目したい。 大局的に見れば、ストライカーの負債利用は極めて合理的であり、私たちはそれを懸念していない。 負債にはリスクが伴うが、賢く使えば株主資本に対するリターンを高めることもできる。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかです。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 私たちの投資分析では、ストライカーは 2つの警告の兆候を示している ことに注意してください, あなたは知っておくべき...

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