エンビスタ・ホールディングス（NYSE:NVST）のバランスシートはやや苦しい

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 エンビスタ・ホールディングス・コーポレーション（NYSE:NVST）は、事業で負債を使用していることがわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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エンビスタ・ホールディングスの純負債はいくらですか？

下の画像をクリックすると詳細が見られますが、2024年3月時点のエンビスタ・ホールディングスの負債は15億1,000万米ドルで、1年前の13億8,000万米ドルから増加しています。 しかし、9億4,850万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約5億5,750万米ドルと少ない。

エンビスタ・ホールディングスの負債の推移

最新の貸借対照表データによると、エンビスタ・ホールディングスの負債は7億8,130万米ドルで、1年以内に返済期限が到来し、その後16億3,000万米ドルの返済期限が到来する。 これを相殺するものとして、9億4,850万米ドルの現金と12ヶ月以内に返済期限が到来する4億1,300万米ドルの債権がある。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、合計10億5,000万米ドルの負債がある。

エンビスタ・ホールディングスの時価総額は29億1,000万米ドルであるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろう。 しかし、希薄化することなく負債を管理できるかどうかは、間違いなく精査する必要があることは明らかだ。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用しています。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）です。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

EBITDAに対する純負債が1.3倍、インタレストカバーが5.1倍であることから、エンビスタ・ホールディングスはおそらくかなり合理的な方法で負債を使用していると思われる。 そのため、資金調達コストが事業に与える影響を注視することをお勧めする。 悪いニュースは、エンビスタ・ホールディングスのEBITが昨年1年間で17％減少したことだ。 このペースで収益が減少し続ければ、負債を処理するのは、5歳未満の子供3人を高級レストランに連れて行くよりも難しくなるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、エンビスタ・ホールディングスが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 将来を重視するなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、エンビスタ・ホールディングスのフリー・キャッシュ・フローはEBITの62％に相当する。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済できる好位置につけている。

当社の見解

エンビスタ・ホールディングスのEBIT成長率は、今回の分析では実質的なマイナスとなった。 しかし明るい面もあり、EBITをフリー・キャッシュ・フローに変換する能力は、決して見劣りしない。 また、エンビスタ・ホールディングスが医療機器業界に属することも注目に値する。 前述のデータを総合的に考慮すると、エンビスタ・ホールディングスの負債は少しリスキーだと思われる。 レバレッジは株主資本利益率を高める可能性があるため、必ずしも悪いことではないが、注意すべき点である。 負債を分析する際、バランスシートが注目すべき分野であることは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、以下のようなケースだ： エンビスタ・ホールディングスの注意すべき兆候を1つ 見つけた。

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