ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスクの高さを検討する際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 メドトロニック・ピーエルシー（NYSE:MDT）のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債はいつ危険か？
フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、これらの債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとって危険となる。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、負債というものは、ビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
メドトロニックの負債とは？
下記の通り、2024年10月末現在、メドトロニックの負債は283億米ドルで、1年前の250億米ドルから増加しています。詳細は画像をクリックしてください。 しかし、79.9億米ドルの手元資金があるため、純負債は約203億米ドルと少なくなっている。
メドトロニックのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データによると、メドトロニックは1年以内に122億米ドルの負債を抱え、その後291億米ドルの負債が返済期限を迎える。 これを相殺するために、79億9,000万米ドルの現金と12カ月以内に返済期限が到来する62億6,000万米ドルの債権がある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計を271億米ドル上回る。
メドトロニックの時価総額は1,129億米ドルと非常に大きいため、必要が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、同社の債務返済能力を注意深く観察する価値はある。
私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮します。
メドトロニックのEBITDAに対する純負債の比率（2.2）は中程度であり、負債に関しては慎重であることを示している。 また、36.4倍という強力なインタレスト・カバレッジが、さらに安心感を高めている。 メドトロニックの過去12ヶ月間のEBIT成長率は7.2%であった。 しかし、これは負債に関してはプラスである。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、メドトロニックが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけです。 そこで、EBITがフリーキャッシュフローにどれだけ変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、メドトロニックはEBITの77%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出しました。 この冷徹なキャッシュは、メドトロニックが望むときに負債を減らすことができることを意味する。
当社の見解
幸いなことに、メドトロニックの優れた利子カバー率は、同社が有利子負債を上回っていることを示唆している。 また、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換もその印象を裏付けている！ また、メドトロニックのような医療機器業界の企業は、一般的に問題なく負債を利用していることにも注目したい。 大局的に見れば、メドトロニックの負債利用は極めて合理的であり、懸念はないと考える。 結局のところ、賢明なレバレッジは株主資本利益率を高めることができる。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではありません。 私たちは メドトロニックについて 1つの警告サインを特定しました 。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.