マッケソン・コーポレーション（NYSE:MCK）の株価収益率（PER）28.6倍は、約半数の企業がPER18倍以下、さらにはPER11倍以下もごく普通である米国の市場と比較すると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
マッケソンは最近、業績が悪化しており、平均してある程度成長している他の企業と比べても見劣りする。 PERが高いのは、この業績不振が好転すると投資家が考えているからかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
マッケソンの成長トレンドは？
マッケソンのような急なPERを見て本当に安心できるのは、同社の成長が市場を明らかに上回る軌道にある時だけだ。
振り返ってみると、昨年はマッケソンの収益が24%も減少した。 これは過去3年間の利益を帳消しにするもので、EPSは実質的に全く変化していない。 従って、株主は不安定な中期的成長率に過度の満足はしていないだろう。
現在、同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率28％上昇すると予想されている。 市場予想が年率11%にとどまる中、同社はより強い収益が期待できる。
これを考慮すれば、マッケソンのPERが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、将来の力強い成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
マッケソンのPERに関する結論
一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしないよう注意したい。
マッケソンが高いPERを維持しているのは、予想される成長率が市場予想よりも高いためである。 今のところ、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、PERに納得している。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。
投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、私たちはマッケソンに注意すべき2つの警告サインを発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.