ハワード・マークスは、株価のボラティリティを心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私が知っている実践的な投資家は皆心配する』と言った。 だから、ある銘柄のリスクについて考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 インテージャー・ホールディングス・コーポレーション（NYSE:ITGR）の貸借対照表には負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債はいつ危険なのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 最悪の場合、債権者に返済できなくなった企業は倒産する可能性がある。 このようなケースはそれほど多くはないが、負債を抱えた企業が、貸し手から苦しい価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
Integerホールディングスの純負債はいくらですか？
下のグラフをクリックすると詳細が見られますが、2023年12月のインテージャー・ホールディングスの負債額は9億5,990万米ドルで、前年とほぼ同じです。 しかし、2,370万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約9億3,630万米ドルと少なくなっている。
Integerホールディングスのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表データによると、Integer Holdingsの負債は2億2,100万米ドルで、1年以内に返済期限が到来し、その後12億米ドルの返済期限が到来する。 一方、現金は2,370万米ドルで、1年以内に期限の到来する債権は3億2,610万米ドル相当である。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせて10億7,000万米ドルの負債がある。
インテージャー・ホールディングスは38億4,000万米ドルの価値があるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、債務返済能力を注意深く見る価値はある。
企業の収益に対する負債を評価するために、純負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割り、利払い・税引き前利益（EBIT）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れることである。
インテージャー・ホールディングスのEBITDAに対する有利子負債の比率は3.3倍で、EBITは支払利息を3.4倍カバーしている。 このことから、負債水準は大きいものの、問題があるとまでは言えない。 明るい面を見れば、インテージャー・ホールディングスは昨年、EBITを30％増加させた。 新生児を母が愛情をもって抱くように、このような成長は回復力を高め、同社を負債管理により強い立場に置く。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、インテージャー・ホールディングスが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要がある。 直近の3年間を見ると、インテージ・ホールディングスのフリー・キャッシュフローはEBITの44%であり、これは予想より弱い。 このキャッシュフローの低さが、負債の処理を難しくしている。
当社の見解
我々の分析では、インテージャー・ホールディングスのEBIT成長率は、負債を抱えることにそれほど問題はないことを示すはずである。 しかし、上記で指摘した他の要因はそれほど心強いものではない。 例えば、EBITで支払利息をカバーするには少々苦労しなければならないようだ。 また、インテージ・ホールディングスが医療機器業界に属することも注目に値する。 このようなさまざまなデータを考慮すると、インテージ・ホールディングスの負債水準は管理しやすい状態にあると思われる。 しかし、注意すべき点がある。負債水準は、継続的な監視を正当化するのに十分なほど高いと思われる。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、インテージャー・ホールディングスには 1つの警告 サインがある。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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