メディケア・スター・レーティングの格下げは、ヒューマナ（HUM）の強気ケースに挑戦するか？

• 今週初め、テキサス州の連邦判事は、米国政府によるヒューマナ社のメディケア・アドバンテージ・プランの品質格付けの引き下げを支持し、その結果、格付けに関連するボーナス支払いが削減されることになった。
• この判決は、ヒューマナの将来のメディケア関連の収入源に重大なリスクをもたらし、同社の業績見通しに新たな不確実性をもたらすものである。
• 今回の格下げがヒューマナの投資シナリオと今後の業績予想にどのような影響を与えるかを検証する。

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ヒューマナの投資シナリオ

ヒューマナの株主になるには、一般的にメディケア・アドバンテージとバリュー・ベース・ヘルスケアの長期的な可能性を信じる一方で、規制の変更や政府との契約に敏感である必要がある。米国政府によるヒューマナのメディケア・アドバンテージ・スター格付けの引き下げを支持した最近のテキサス州連邦裁判所の判決は、最大の短期的リスクである、これらの格付けに連動するボーナス支払いの減少による短期的な収益・利益の圧迫の可能性を強めている。これはヒューマナの成長テーゼの核心を狙ったものであり、短期的には市場心理に影響を与える可能性が高い。

このような背景の下、ヒューマナの直近の業績ガイダンス修正では、通期のGAAP EPSを約13.77米ドルに引き下げ、年間売上高予想を引き上げているが、これは、診療報酬の逆風が現実化する中で、トップラインの野心の高まりと、より保守的な利益予想との間の「プッシュプル」を反映している。このピボットにより、スターレーティング・リスクが財務ガイダンスにどのように現れているかが明らかになり、短期的なカタリストとダウンサイドシナリオを同様に注視する投資家にとって、将来の業績と経営陣のコメントが特に重要になっている。

しかし、償還プロトコルの変更が迫っており、投資家は ...

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ヒューマナのシナリオでは、2028年までに1,509億ドルの収益と33億ドルの利益を見込んでいる。これには、年間7.0%の収益成長と、現在の16億ドルから17億ドルの収益増加が必要です。

ヒューマナ社の予測は、現在価格より7%アップの294.54ドルのフェアバリューをもたらす。

他の視点を探る

シンプリーウォールストリートコミュニティ10社のヒューマナのフェアバリュー予想は、1株当たり211.89米ドルから1,204.45米ドルと幅広い。新たな規制当局の裁定がボーナス支払いに影響する中、収益の安定性に関する見通しが、この多様な見方をどのように解釈するかを形成している。

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